Grafiek van de week: deze waarderingsmaatstaf zit in de weg
Wanneer het gaat om aandelenwaarderingen, gaat het voor de meeste beleggers om de koers-winstverhouding. En hoewel die is teruggevallen tot net onder het gemiddelde van de afgelopen tien jaar, is het beeld dat een andere waarderingsmaatstaf geeft een stuk minder aantrekkelijk.
Grafiek van de week: deze waarderingsmaatstaf zit in de weg
Wanneer het gaat om aandelenwaarderingen, gaat het voor de meeste beleggers om de koers-winstverhouding. En hoewel die is teruggevallen tot net onder het gemiddelde van de afgelopen tien jaar, is het beeld dat een andere waarderingsmaatstaf geeft een stuk minder aantrekkelijk.
Een keerpunt op de aandelenmarkt
Aandelenmarkten hebben dit jaar pijnlijke tikken geïncasseerd. De inflatie duwt de rente omhoog wat het waarderingsniveau onder druk zet. Wie van gesomber houdt, kan het vervolg makkelijk uittekenen. Nu de centrale banken wakker zijn geworden en het monetaire beleid verkrappen, is de kans reëel dat de economie in een recessie belandt.
Dan krijgen de bedrijfswinsten een optater en dat zal zich vertalen in verdere koersverliezen. Voor beleggers is het dus simpel: wees onderwogen in aandelen en houd duration in je obligatieportefeuille kort.
DNB, geef ECB svp een lesje monetaire historie
Jarenlang zijn we er getuige van geweest. Elke persconferentie van de Europese Centrale Bank (ECB) werd afgesloten met een oproep aan de eurolanden hun overheidsfinanciën op orde te houden c.q. te brengen. Tegenwoordig is zelfs zo’n oproep van de bank vaker niet dan wel te horen.
Grafiek van de week: de ECB is om!
De kogel is door de kerk. Ook de ECB gaat de rente verhogen, nu de inflatie weinig tekenen van afkoeling vertoont. Maar daarmee neemt de kans op een klassieke beleidsfout ook toe.
De fragiele financiering van de VS
De Amerikaanse staatsschuld ging recent door de 30.000 miljard dollar. Sinds maart 2020 is de Amerikaanse staatsschuld met 7.000 miljard dollar toegenomen. Al die ‘Treasuries’ zijn uiteindelijk onderdeel van iemands portefeuille. Zeker nu dit jaar enkele belangrijke kopers wegvallen, is het maar de vraag of er voldoende kopers overblijven.
De zegeningen van de krappe arbeidsmarkt
Onze arbeidsmarkt is ongekend krap. In het eerste kwartaal waren er 133 vacatures voor elke 100 werklozen. En bijna 40 procent van de ondernemers in de detailhandel zegt in hun bedrijfsvoering te worden belemmerd door een personeelstekort. Het roept diverse vragen op, zoals: “wat kunnen we eraan doen?” en “is een krappe arbeidsmarkt erg?”
Financiering van fossiel is geen duurzame keuze
Er zijn partijen die niet meer willen investeren in fossiel. Maar voor elke partij die afhaakt, staan er vijftig andere in de rij om mee te doen, zo tekent Het Financieele Dagblad van 21 april op uit de mond van een topmanager van Cheniere, een Amerikaans bedrijf dat groot is in LNG.
Grafiek van de week: waarom zijn high yield spreads zo laag?
Spreads op zowel bedrijfs- als high yield obligaties zijn de laatste weken flink omhoog gegaan. Desondanks blijven vooral de spreads op high yield obligaties (te) laag. We moeten onder de motorkap om te kunnen verklaren waarom dit zo is.
Een goed bedrijf is nog geen goed aandeel
Financiële markten zijn relatief goed in het voorspellen van de toekomst. De collectieve wijsheid van ons allen wordt uiteindelijk vertaald in de koersen. Indexbeleggers profiteren van die collectieve wijsheid en zijn feitelijk ‘free riders’ op het harde werk van velen. Toch is het op de beurs niet eenvoudig om een onderscheid te maken tussen iets dat mogelijk is en iets wat werkelijk is.