De Award-winnende mixfondsen van ING reageren snel op wijzigende marktomstandigheden en vergrootten vorig jaar tijdig hun allocaties in de richting van aandelen.
‘We hebben de ruimte, om bijvoorbeeld 10 procentpunt in de wegingen te verschuiven, en die pakken we ook’, zegt Ewout van Schaick (foto), hoofd multi-asset funds bij ING Investment Management, donderdag tijdens een perspresentatie in Amsterdam. ‘Als je vraagt wat was het geheim van vorig jaar? Dan is dat toch wel dat we extra aandelenexposure hebben genomen.’
Fund Awards
Woensdag kon Van Schaick namens ING, op de mede door Fondsnieuws georganiseerde gala-avond, drie van de vier Morningstar Fund Awards in de categorie mixfondsen in ontvangst nemen, uitzonderlijk voor een Nederlands fondsenhuis.
Van Schaick en Valentijn van Nieuwenhuijzen, hoofd strategie binnen het multi-asset team, verklaren dit succes uit drie factoren. De eerste is de ervaring binnen het 20 man sterke team dat verantwoordelijk is voor de invulling van de mixfondsen. De tweede is de voorname rol van analyse van beleggingsgedrag en marktdynamiek in de bepaling van de tactische visie. En de derde is een snelle en kostenefficiënte implementatie.
Flexibiliteit
Wijzend op een overzicht van jaarrendementen sinds 2000, laat Van Nieuwenhuijzen zien dat de toppers en floppers over 11 van de voornaamste wereldwijde beleggingscategorieën van jaar tot jaar enorm variëren. Hij concludeert dat ‘succesvol bespelen’ van de verschillende beleggingsklassen zeker loont.
Een extra uitdaging bij tactische allocatie is dat de omgeving continu verandert, vervolgt de strateeg. ‘Dezelfde input leidt steeds tot een andere output.’ Van Schaick valt hem bij door erop te wijzen dat vermogensbeheerders vaak vastzitten in een bepaalde stijl. ‘Voorheen was je als value-belegger dit tot in de dood.’
Weerbaarheid
Juist in de huidige omgeving kan de ‘total return-achtige benadering’ van mixfondsen uitkomst bieden, aldus Van Nieuwenhuijzen. Door schokken, zoals de financiële crisis, zijn beleggers zich bewuster geworden van risico en zoeken manieren om hun portefeuille weerbaarder te maken.
‘Daarbij zien meer en meer beleggers de noodzaak in van beleggen voor een toekomstig doel’, zegt Van Schaick. Hij noemt versoberingen van regelingen ter financiering van studie, pensioen en zorg. De spaarrente is intussen gezakt tot een dieptepunt, terwijl de belastingdruk almaar toeneemt.
Niet verwonderlijk dat de instroom in beleggingsfondsen de afgelopen jaren is gegroeid, zo vinden de beide managers. Na het Verenigd Koninkrijk, neemt daarbij de populariteit van mixfondsen ook op het continent duidelijk toe.
Implementatie
Voor implementatie van de strategie maken de mixfondsen gebruik van actief gemanagede ING-fondsen. En om snel in te kunnen reageren bij visie-wijzigingen maakt het multi-asset team daarbij gebruik van derivaten en indextrackers.
Hierbij spelen kostenoverwegingen een belangrijke rol. ‘We beleggen in ING-fondsen en betalen geen beheersfee’, aldus Van Schaick. Door gebruik van afgeleide instrumenten hoeft bovendien minder in en uit de onderliggende fondsen te worden geschoven.
Van Nieuwenhuijzen noemt de dip op opkomende markten van vorig jaar als voorbeeld. ‘Dan wil ik in een risico-tool zien: wat is mijn exposure naar opkomende markten? En dan gebruiken we derivaten om bij te sturen.’
Verwarring
Na het succesvolle 2013, heeft 2014 nog niet gebracht wat de meeste beleggers ervan verwachtten. Van Nieuwenhuijzen spreekt van een ‘kwartaal van verwarring’.
Terwijl het team van ING vast op aandelen was en daarbij Japan overwoog, vielen de rendementen hier juist tegen. ‘Het eerste kwartaal was meer dat van vastgoed en grondstoffen.’
‘Maar we hebben ook de periferie van de eurozone’, werpt Van Schaick tegen. Zowel aandelen als obligaties presteerden hier juist sterk.
Plannen
Dat de laatste van de vier Awards in de mixfondsencategorie woensdag naar een ander ging, zit de ING-managers toch niet helemaal lekker. Naast de bestaande mixfondsen met een defensief, neutraal of offensief profiel, denken ze na over de introductie van een fonds dat in de toekomst ook mee zou kunnen dingen naar de prijs voor flexibele mixfondsen.