goud

De goudreserves van centrale banken zijn gestegen naar het hoogste niveau in bijna vijftig jaar tijd. Vooral centrale banken van opkomende markten kochten het edelmetaal dit jaar groots in, onder invloed van de dollar en sancties tegen Rusland.

De goudprijs heeft het sinds het begin van het jaar niet onder de markt en noteert onder de 1700 dollar per ounce, een besliste neerwaartse trend. ‘Zolang de reële Amerikaanse rente stijgt, blijf ik tactisch onderwogen in goud’.

Dat zegt Jan Longeval (foto), onafhankelijk consultant, senior adviseur bij Eurinvest Partners en ook auteur van ‘Heavy Metal’, een boek gewijd aan edelmetalen en monetaire politiek, in een gesprek met Investment Officer België.

Door de oorlog in Oekraïne zijn Belgische beleggers de troeven van het goud gaan ontdekken. Ook de torenhoge inflatie speelt daar een rol in.

Dat blijkt uit de maandelijkse Beleggersbarometer van ING. De ING-beleggersbarometer crasht in maart 2022 naar amper 66 punten. De neerwaartse beweging was al ingezet in de tweede helft van februari, maar het gemiddelde voor die maand kwam nog altijd op 89 punten uit, wat ook al een eind onder het neutrale niveau van 100 punten lag.

Goud neemt in het beursgeweld zijn traditionele rol op zoals het hoort en steeg boven de 2000 dollar per troy ounce. Vorig jaar was er teleurstelling toen de goudprijs mak reageerde op de fors stijgende inflatie, maar Oekraïne heeft de koers van het gele metaal opgedreven. Goud gedijt het best in een omgeving van chaos, maar is op korte en middellange termijn géén goeie hedge tegen inflatie.

De doorgewinterde emerging markets belegger Mark Mobius raadt beleggers aan om minstens 10 procent te alloceren in goud om muntontwaarding tegen te gaan.

Dat schrijft Bloomberg in een recent interview met Mobius.

‘Na de ongeziene stimulusmaatregelen van de Fed om de coronapandemie tegen te gaan, is het best om je nu te beschermen tegen de gevolgen daarvan. Daarom moeten beleggers 10 procent van hun portefeuille in fysiek goud beleggen.’

Wat zijn de argumenten om goud in uw portefeuille te steken? Er zijn argumenten aangevoerd ten gunste van goud als investering, maar er is weinig wetenschappelijk onderzoek gedaan naar de rol van goud in een ‘tactische asset allocatie’. De voornaamste argumenten die naar voor worden geschoven in het voordeel van goud: goud is een hedge tegen inflatie of andere valuta’s, en als safe haven.

We bekijken deze argumenten om de beurt.

In de moderne economie is alle geld krediet. En kredieten doen deposito’s ontstaan, niet omgekeerd. Goud verdient door de supercyclus van schulden en als bescherming tegen chaos een plaats in (institutionele) portefeuilles, die voor het merendeel momenteel helemaal niets in het edelmetaal beleggen. 

Er zijn beleggingen waarvan de waarde moeilijk te bepalen is. De waarde is wat de gek er voor geeft. Ze geven geen dividend, geen coupon, maar de koper hoopt dat er ooit een dag komt dat iemand er meer voor wil neerleggen dan wat hij of zij er voor heeft betaald.

Goud is een mooi voorbeeld, maar het geldt ook voor klassieke auto’s, schilderijen of Japanse whisky. Toch hebben die laatste drie nog een nuttige functie. Bij goud doen we veel moeite om het uit de grond te halen om het daarna weer diep weg te stoppen in een kluis onder de grond.

Goud gaat op kousenvoeten hoger, maar veel marktwaarnemers zijn nog steeds sceptisch over deze ‘stealth bull market’ die nochtans al in 2001 van start ging. Dat heeft vooral te maken met het feit dat zij ervan uitgaan dat goud niet te waarderen valt. Quod non. 

De onderstaande grafiek, die wij ontlenen van marktstrateeg Tom Simonts van KBC Bolero, vertelt het hele verhaal.