Opinion

Thanksgiving est une fête anglo-saxonne censée célébrer les bonnes récoltes. En effet, les pèlerins américains rendaient grâce à Dieu pour leur avoir donné la possibilité de se nourrir, selon Igor De Maack.

On se souviendra sans aucun doute de Mario Draghi pour son fameux «whatever it takes». Il a déclaré aux marchés financiers que la zone euro n’était pas sur le point de s’effondrer et a clairement indiqué que la BCE sauverait les banques et les nations souveraines périphériques d’Europe.

Après avoir entrouvert furtivement la porte à d’éventuelles initiatives de relance budgétaire en cas d’absolue nécessité, le gouvernement allemand l’a refermée bien vite avec son projet de budget 2020. Alors que les risques d’entrée officielle en récession se multiplient pour la première économie de la zone euro, Berlin s’en tient à son orthodoxie budgétaire et vise le maintien des comptes à l’équilibre – donc sans nouvelle dette.

Au moment où je rédige ces lignes, l’été a subrepticement laissé la place à l’automne. Les mois estivaux ont été marqués par un net rebond de la dette souveraine, parallèlement à la fonte des taux. Les marchés d’actions, en, revanche, ont affiché un calme aussi plat que la Méditerranée un jour sans vent – ce qui ne signifie pas pour autant que rien ne s’est passé sous la surface. Car après une décennie de sous-performance par rapport aux actions de croissance, les actions de valeur se sont doucement remises d’aplomb.

Aussi bien la politique et que les entreprises américaines n’ont pas la volonté de s’attaquer réellement aux grands problèmes de société. « En fin de compte, les entreprises sont encore essentiellement jugées sur leurs résultats financiers par leurs actionnaires », déclare Jaap Koelewijn, professeur en Corporate Finance. 

Alberto J. Boquin, analyste chercheur chez Brandywine Global (une filiale de Legg Mason), estime que les obligations argentines en USD sont attrayantes.

Les décotes élevées des obligations argentines reflètent-elles les risques que représentent les prochaines élections ?

Dans le passé, les banques centrales fixaient le prix de l’argent à l’aide des taux d’intérêt. A l’avenir, il semble qu’elles le distribueront gratuitement, selon Eric Lonergan, co-gérant des fonds M&G Episode Macro Fund et M&G Episode Growth Fund et co-gérant adjoint du fonds M&G Global Target Return Fund.

La capitalisation boursière du plus grand indice américain (S&P 500) atteint aujourd’hui 25 trillions de dollars soit 50% de l’indice qui donne une mesure de la capitalisation boursière mondiale (MSCI ACWI). C’est le niveau le plus élevé jamais atteint, le dit Igor de Maack de DNCA. 

L’activité économique est en perte de vitesse dans la plus grande économie du monde. Est-ce le signe que l’économie américaine est entrée dans la dernière phase de son cycle ? Dans ce cas, nous devons alors tenir compte d’un risque de récession. Ou s’agit-il plutôt d’un ralentissement de milieu de cycle ? Telles sont les questions que se pose Martin Arnold, économiste chez Schroders, dans une interview avec Investment Officer.

Les investisseurs en obligations ont le regard tourné vers le compte-rendu de la réunion de la Fed, publié cette semaine. Plus tard ce mois-ci suivront les chiffres relatifs au rythme de la croissance américaine. Un « mois capital pour les investisseurs en obligations », conclut Vincent Juvyns, macro‑stratège chez JP Morgan Asset Management, lors d’un entretien avec Investment Officer.