Répartition des actifs

Paul Jackson, responsable mondial de la recherche sur l’allocation d’actifs chez Invesco, se demande, après la récente reprise des marchés, si la crise est déjà passée. Il ne donne pas d’emblée une réponse positive et estime que les marchés, soutenus par l’intervention massive des autorités monétaires, tablent déjà trop sur une reprise économique forte et rapide.

The earnings season has started in Europe. But it’s a rather strange one. ‹All companies have stopped issuing guidance,› observes Gilles Guibout, head of European shares at AXA IM. ‹That makes it difficult for bottom-up investors. So more than ever, we need a top-down approach now.›

The first US earnings results came in published last week. As always, the major banks were first, showing disappointing results and withdrawing guidance for the second quarter. The consequence: analysts look into a black hole of uncertainty. 

« Étant donné les niveaux de valorisation extrêmes de la dette des marchés émergents, de nombreux investisseurs veulent savoir si le moment est venu de tirer parti de cette opportunité. L’incertitude est extrêmement élevée, car il y a beaucoup trop de permutations possibles pour déterminer avec certitude comment le virus va se propager et comment les marchés financiers vont réagir dans les semaines à venir. » Selon une étude par Denise Simon, Co-Head of Emerging Market Debt, Lazard Asset Management.

The real impact of the corona crisis on private equity valuations has yet to become visible, but it’s already time to look for new direct and co-investments. ‘Past experience has shown that post-crisis years are often good vintage years for new private equity investments,’ says Nils Rode (pictured), CIO of Schroder Adveq, in an interview with Investment Officer.

The Federal Reserve is by far the largest single owner of US government bonds. If the Fed continues its buy-back policy at its current pace, all US government debt will be in the hands of the central bank in less than two years› time. That’s a good reason to sell Treasuries, says BlackRock.

A study of bear markets shows that in 70 percent of the cases stock markets fell back to a new low. In 30 percent there was a continuing recovery after a severe crash. We are probably experiencing the latter scenario now, according to BNP Paribas Fortis› chief strategist Philippe Gijsels.

Gijsels says that the bank has been busy buying attractively priced shares and high yield bonds for clients for some time now. 

Une étude des marchés baissiers révèle que dans 70 % des cas, les marchés boursiers sont retombés à leur plus bas niveau ou même encore plus bas. Dans 30 % des cas, il était question de reprise progressive après un grave krach. « Nous nous trouvons probablement dans ce dernier scénario, qui rappelle celui de 1987. » 

Maintenant qu’une tempête fait rage sur les marchés financiers, l’équipe multi-actifs de Fidelity est explicitement à la recherche de valeurs refuges. Et même si cela peut paraître étrange, elle les trouve également dans les obligations d’État chinoises.

Market volatility will increase as a result of a decline in share buybacks and lower earnings growth per share, warns Goldman Sachs.

David Kostin, who leads the business bank’s portfolio strategy team, writes in a note to the bank’s clients that the 51 listed companies in the S&P that have suspended their share buyback programmes account for no less than 27% of total S&P 500 share buybacks in 2019.