Jeroen Blokland

Europese financials staan weer eens in de spotlight. En wederom is het niet vanwege iets goeds. De CDS spread op Credit Suisse is de voorbije dagen omhoog gespoten. Maar is dit slechts het tipje van de ijsberg? Veel ‘beleggers’ en ‘goeroes’ zijn er als de kippen bij om te wijzen op mogelijk systeemrisico. Maar voor zover ik kan zien is daarvan nu in ieder geval geen sprake.

De Britse financiële markten zijn in “turmoil” . Deze enigszins CNBC-achtige opening dekt echter wel goed de lading. En dat heeft geresulteerd in een grafiek die doorgaans hoort bij een opkomende economie die op het punt van omvallen staat. Het Britse pond daalt ondanks de snel stijgende rente.

Na steevast dikke plussen te hebben genoteerd in de afgelopen tien jaar, is de handelsbalans van de eurozone diep in het rood gezakt. Jarenlang droeg internationale handel substantieel bij aan de economische groei in het eurogebied. Maar ‘das war einmal’.

Een historische toename van dure energie-importen nu de gastoevoer vanuit Rusland volledig is dichtgeknepen, resulteert in een zwaar negatieve handelsbalans. Met als gevolg dat handel nu de groei omlaag trekt en de al torenhoge kans op een recessie verder omhoog duwt.

Na steevast dikke plussen te hebben genoteerd in de afgelopen tien jaar, is de handelsbalans van de eurozone diep in het rood gezakt. Jarenlang droeg internationale handel substantieel bij aan de economische groei in het eurogebied. Maar ‘das war einmal’.

Een historische toename van dure energie-importen nu de gastoevoer vanuit Rusland volledig is dichtgeknepen, resulteert in een zwaar negatieve handelsbalans. Met als gevolg dat handel nu de groei omlaag trekt en de al torenhoge kans op een recessie verder omhoog duwt.

De activiteit op de Amerikaanse huizenmarkt loopt in rap tempo terug. De verkopen van nieuwe huizen daalden in juli met meer dan 12 procent, de grootste daling sinds februari vorig jaar. Het was bovendien de zesde daling in zeven maanden tijd. Ten opzichte van de piek werden 51 procent minder nieuwe huizen verkocht.

De activiteit op de Amerikaanse huizenmarkt loopt in rap tempo terug. De verkopen van nieuwe huizen daalden in juli met meer dan 12 procent, de grootste daling sinds februari vorig jaar. Het was bovendien de zesde daling in zeven maanden tijd. Ten opzichte van de piek werden 51 procent minder nieuwe huizen verkocht.

Achteraf kunnen we stellen dat centrale banken het jaarlijkse Jackson Hole-symposium hebben aangegrepen om hun geloofwaardigheid als inflatiebestrijders nieuw leven in te blazen. Dat geldt ook voor de ECB.

Na nog maar eens een hoger-dan-verwacht inflatiecijfer – we zijn inmiddels aanbeland op 9,1 procent – en core-inflatie naar een nieuw record van 4,3 procent is het aantal ECB Governing Council-leden dat pleit voor een grote renteverhoging, lees 75 basispunten, flink gestegen.

Nu China de rente toch weer inzet om de vastgoedcrisis te bezweren, terwijl de Federal Reserve middels Jackson Hole duidelijk heeft gemaakt stug door te gaan met verkrappen, neemt de divergentie in centralebankbeleid tussen de twee grootste economieën toe. Dat is geen goed nieuws voor de yuan, valuta’s in opkomende landen én aandelen.

Nu China de rente toch weer inzet om de vastgoedcrisis te bezweren, terwijl de Federal Reserve middels Jackson Hole duidelijk heeft gemaakt stug door te gaan met verkrappen, neemt de divergentie in centralebankbeleid tussen de twee grootste economieën toe. Dat is geen goed nieuws voor de yuan, valuta’s in opkomende landen én aandelen.

Het was een enorme schok. De 37,2 procent stijging van de Duitse producentenprijzen (PPI) in juli die het Statistisches Bundesamt deze week bekend maakte. Niet alleen was dit de grootste prijsstijging ooit, het was ook meer dan vijf procentpunten hoger dan door de consensus werd verwacht.

Dit was bovendien nog vóór de stijging van de Duitse elektriciteitsprijzen van 50 procent tot dusver in augustus. En dus rijst de vraag, moeten we ons opmaken een Duitse inflatie (CPI) van boven de 10 procent?