Beleggen

De wereld is plotsklaps veranderd. Financiële markten zijn hard wakker geschud. Met als aanleiding geen naderende recessie, maar een ongekende inflatieschok en een late diametrale koerswijziging van centrale banken. Obligatiemarkten zijn geschrokken en rentes in de hele westerse wereld zijn plotseling omhoog geschoten na decennia van langzaam omlaag kabbelen. Wat is er aan de hand in de obligatiemarkt?

Het derde kwartaal van 2022 is tot een einde gekomen en waar aanvankelijk opluchting en optimisme over mogelijk tanende inflatie een impuls gaf aan het sentiment op wereldwijde aandelenmarkten, namen in de loop van het kwartaal de zorgen over de historisch hoge inflatie, het wereldwijd verkrappende monetair beleid, recessieangst, en het onvoorspelbare verloop van het gewapende conflict in Oekraïne de overhand.

De overnamemarkt krijgt opnieuw een knauw, nu banken wereldwijd miljarden verliezen op leningen aan private equity. Het gaat om kredieten die de banken hadden willen doorverkopen aan professionele beleggers, maar door de gestegen rente lukt dat niet. Daarom worden ze terughoudend met de financiering van overnames.

Veel beleggers zitten op het vinkentouw om opnieuw in de zwaar gehavende obligatiemarkt te stappen als de bodem in zicht komt. Maar instappen doet een slimme belegger juist nu. ‘Wie grofweg zes maanden voor én na de piek systematisch in obligaties stapt, kan rekenen op 5 tot 7 procent rendement.’

De VIX-index wordt bepaald aan de hand van S&P 500 call- en putopties. Het meet feitelijk de implied volatility, dus de toekomstige volatiliteit om de prijs van de onderliggende optiecontracten te rechtvaardigen. Als basis voor het prijzen van opties wordt het Black-Scholes model gehanteerd.

Attractiepark De Efteling bijt het spits af in de eerste DC-regeling van Het Nederlandse Pensioenfonds. Cruciaal onderdeel daarin is het doorbeleggen tijdens de uitkeringsfase.

De minister van Financiën schreef vorige week een brief aan de Tweede Kamer en op bladzijde 30 van die brief stond dat het forfaitair rendement op beleggingen voor 2023 wordt gesteld op 6,17 procent. De asset mix, die de gemiddelde beleggende Nederlander volgens de overheid aanhoudt, bestaat voor 53 procent uit vastgoed, 33 procent uit aandelen en 14 procent uit obligaties.

Een desastreus jaar voor obligaties, vooral voor die met een lange looptijd.

In de VS, VK en continentaal Europa stijgen de hypotheekrentes in rap tempo mee met de lange rente op de kapitaalmarkt. Zo snel zelfs dat huizenbezitters met een variabele of aflopende rente(-termijn) in de problemen dreigen te komen. Vastgoedbeleggers lopen op de gevolgen van die stijgende rente al vooruit. De index voor Europees beursgenoteerd vastgoed, de GPR 250 Europe Index, verloor in het derde kwartaal 17 procent aan beurswaarde.

In de afgelopen twaalf maanden was het rendement op bedrijfsobligaties maar liefst min 22 procent. Het effectieve rendement op investment grade bedrijfsobligaties is daardoor nu gestegen tot 5,5 procent bij een duration van iets meer dan 6 jaar. Dat is in lijn met het rendement dat volgens de fiscus wordt gehaald op beleggingen en waar dit jaar 31 procent belasting over moet worden afgedragen.