Opinie

De filosoof Friedrich Nietzsche riep eind negentiende eeuw dat god dood was. Preciezer gezegd: het geloof in god was dood. En daarmee viel voor velen een belangrijk houvast en referentiekader weg: want wat was dan de basis voor moraliteit en samenleving? Ik ben bepaald geen fan van Nietzsche en zijn ideeën over bijvoorbeeld meesters en slaven, maar deze ontwikkeling had hij toch goed gezien.

Elk jaar kijk ik weer met enige verwondering naar de jaarvoorspellingen van de grote financiële huizen. En dan vooral naar de verwachte rendementen die pal tegen het langetermijngemiddelde aanliggen. Daarvan weet je namelijk bijna zeker dat ze niet uitkomen.

De nieuwe regering is van zins de kerncentrale in Borssele langer open te houden en zal volgens het coalitieakkoord “de benodigde stappen zetten voor de bouw van twee nieuwe kerncentrales”. De Europese Commissie vindt het belangrijk te erkennen dat gas en kernenergie een bijdrage kunnen leveren aan de ‘decarbonisatie’ van de economie en wil beide als ‘groen’ bestempelen. Dat is nogal wat. Hoewel…

‘Never waste a good crisis’ is een Engelse uitdrukking die je gerust aan Fransen en Italianen kunt overlaten. In het politieke ‘niemandsland van de kerst’, en bovendien kort na het afscheid van Angela Merkel als bondskanselier en daags voor de start van het Franse voorzitterschap van de Europese Raad, kozen president Emmanuel Macron en premier Mario Draghi hun moment.

Een aandelenportefeuille is op verschillende manieren te benaderen. Zo is er een verdeling te maken tussen binnenlandse aandelen en buitenlandse aandelen, of een verdeling op basis van marktkapitalisatie met de driedeling largecaps, midcaps en smallcaps. En er zijn verdelingen op basis van sectoren, factoren en uiteraard regio’s.

Aan elke verdeling zitten voordelen, maar ook nadelen. Dit jaar moet een belegger op zoek naar aandelen die in geen van die hokjes passen.

Binnenlands, buitenlands

So goes January, so goes the year, wordt wel eens gezegd. Als dat zo blijkt, dan heeft Mr. Market beslist dat de coronapandemie achter ons ligt. Dat heeft beleggingsimplicaties: het long duration narratief zal naar de achtergrond verschuiven, en aandelen uit de ‘reële economie’ zullen opnieuw beter presteren.

Financiële markten consultant Dirk de Jong heeft 100 jaar aan gegevens over Nederlandse aandelen en obligaties bekeken. Op basis daarvan waagt hij zich aan twee uitspraken, waarvan hij vooral met de tweede geen vrienden denkt te maken.

China is een uniek land, en dat geldt vooral voor de Chinese economie en financiële markten. China blijft ook de komende jaren de doorslaggevende groeimotor van de wereldeconomie. Met een jaarlijks groeipercentage van 5 procent is dat ruim voldoende voor China om die status te behouden – zijn economische cyclus is echt anders dan die van andere landen en regio’s.

Net als vaker in de voorbije jaren, zijn aandelen in opkomende landen ook dit jaar weer flink achtergebleven. De MSCI Emerging Markets Index staat sinds het begin van dit jaar bijna 4 procent lager, terwijl de MSCI World Index, zonder opkomende landen, meer dan 20 procent hoger staat.

Bitcoin zet eeuwenoude psychologische mechanismen in werking die, net als de cryptomunt, niet tastbaar zijn. Dit heeft tot gevolg dat er geen controle over is en het sprookjesachtige verhaal van Bitcoin uiteindelijk leidt tot fatal attraction: de afgrond.