Opinie

Er hangt verandering in de lucht. In de meeste recente verkiezings- programma’s werd gepleit voor een grotere overheidssector. Zelfs de VVD wil een sterke overheid. De publieke sector maakt bijna de helft uit van onze economie. Daar kan kennelijk nog wel wat bij. Waarom zo veel bestedingen overlaten aan de burger als de overheid weet wat goed voor ons is?

De klassieke en meest gebruikte maatstaf voor welvaart is nog steeds het Bruto Binnenlands Product. Het is de basis voor beschouwingen van analisten en politici, maar zegt eigenlijk niet zo veel.

Een hele generatie beleggers is opgegroeid in tijden van disinflatie. Tijden waarin de relatie tussen aan- delen en obligaties simpel en eenduidig was, waarin de inflatie het grootste risico was en geld steeds meer gratis werd. Die tijden zijn voorbij. Of eigenlijk: we stappen terug in de tijd – terug naar de jaren zestig van de vorige eeuw.

Over de opkomst van inflatie is bijzonder veel te doen op dit moment. Cost-push inflatie zien we wel in de vorm van hogere grondstoffenprijzen en prijzen voor bouwmaterialen. Maar of het voldoende is om een echt algemene inflatie-opstoot te veroorzaken? De meningen lopen sterk uiteen, zo blijkt uit de visies van verschillende internationale beheerders.

Maatschappelijk verantwoord beleggen is een steeds belangrijker thema voor beleggers. Vrijwel alle institutionele beleggers hebben hier inmiddels een eigen beleid voor geformuleerd. In de beleggingscyclus zien we echter vaak dat er bij het opstellen van het ESG-beleid minder aandacht is voor de implementatie daarvan.

De recessie die vorig jaar begon zal de boeken ingaan als de meest ongebruikelijke ooit. De daling van de bedrijvigheid was abrupt, diep en deed zich in heel veel landen tegelijk voor. Overheden en centrale banken reageerden snel en daadkrachtig. Het aantal faillissementen daalde in veel landen in plaats van te stijgen, wat normaal is in een recessie.

Een hele generatie beleggers is opgegroeid in tijden van disin atie. Tijden waarin de relatie tussen aan- delen en obligaties simpel en eendui- dig was, waarin de atie het grootste risico was en geld steeds meer gratis werd. Die tijden zijn voorbij. Of eigenlijk: we stappen terug in de tijd – terug naar de jaren zestig van de vorige eeuw.

Consumenten hebben sinds de start van de coronacrisis meer dan 5 biljoen dollar extra gespaard, geld dat waarschijnlijk deels wordt gespendeerd op het moment dat de economie weer opengaat.  Die 5 biljoen is goed voor meer dan 6 procent van het wereld bbp, ongeveer gelijk aan het BBP van Japan, de derde economie ter wereld. Vooral de Amerikaanse consument heeft meer gespaard.

Vorige week gaf Larry Summers een interview aan de Financial Times. Daarin lichtte deze vooraanstaande Democraat, toonaangevend econoom en voormalig minister van Financiën uitgebreid toe waarom hij vreest dat het stimuleringsbeleid van de Amerikaanse overheid verkeerd zal uitpakken.

In de financiële wereld wordt de invloed van marketing en communicatie ernstig onderschat. Terwijl iedereen denkt dat de wereld uit harde cijfers bestaat, zijn veel financiële beslissingen gebaseerd op verhalen. Feitelijk verkopen we elkaar verhalen. Een verhaal wordt 22 keer beter onthouden dan alleen feiten en cijfers.