Opinie

De befaamde belegger Michael Burry heeft een shortpositie ingenomen in Tesla en mikt op een inflatoire omgeving de komende jaren. Hiermee staat hij lijnrecht tegenover de ‘koningin van de disruptie’, Cathie Wood, die geen sterke en blijvende inflatie verwacht en blijft inzetten op hypersnel groeiende disruptieve bedrijven.

In de afgelopen decennia hadden westerse economieën moeite om te herstellen na een recessie. Het leek steeds langer te duren totdat de economie weer op het niveau was van voor de recessie. Het herstel kreeg in commentaren verschillende bijnamen, zoals ‘banenloze groei’, ‘structurele stagnatie’ of het ‘nieuwe normaal’.

(Maar u hoeft ze daarom nog niet binnen te laten)

De goegemeente van beleggers schrok zich collectief een hoedje bij de publicatie van de meest recente Amerikaanse inflatiecijfers. Vooral de forse opsprong in de kerninflatie deed de beurzen wereldwijd daveren. Toch kwam deze evolutie niet onverwacht, maar het is niet omdat je een dreun ziet aankomen, dat zijn impact daarom minder groot is. Tenzij je anticipatieve maatregelen nam, natuurlijk. 

Al maanden speculeren economen over hogere inflatie en die kregen ze dus in de Verenigde Staten in april. Een paar dagen eerder stelde de groei van de werkgelegenheid daar in april juist enorm teleur. 

De corona-pandemie heeft veel leed en verdriet veroorzaakt in grote delen van de wereld, en heeft bovendien het vertrouwen in gezondheidszorg aangetast en tot forse (inkomens)ongelijkheid geleid. Om die crisis aan te pakken, moeten overheden beleid op vele terreinen aanpassen. Gebruik van data kan daarbij een belangrijke rol spelen, maar is echter niet zonder risico.

In het afgelopen jaar is de Chinese munt met tien procent gestegen ten opzichte van de dollar. Er wordt al jaren gewezen op de risico’s van het schaduwbankieren in China, maar in twaalf maanden tijd is er meer schuld bijgekomen in de VS dan de totale schuld van de volksrepubliek. Tijdens de coronacrisis is het Chinese beleid een spiegelbeeld van het Amerikaanse - zowel monetair als fiscaal.

Het opkoopbeleid van de ECB, gecombineerd met het berekenen van negatieve rentes voor het stallen van tegoeden van de banken bij de ECB, heeft de financiële stabiliteit in de eurozone structureel ondergraven. Het heeft ook niet gezorgd voor monetaire stabiliteit. Daarom is het hoog tijd voor een evaluatie van haar monetaire beleidsstrategie.

Mensen hebben financiële reserves nodig om tegenvallers op te kunnen vangen en omdat we ons hele leven moeten blijven eten, maar niet ons hele leven willen of kunnen blijven werken. Afgelopen week publiceerde het CPB een Policy Brief over de vermogenspositie van de Nederlandse huishoudens.

De strijd om de wereldheerschappij tussen de Verenigde Staten en China speelt zich voor een deel achter de coulissen van de dagelijkse actualiteit af. Terwijl de VS vol inzetten op het aanjagen van de vraag, doet China exact het tegenovergestelde. Waarom? Inflatie gaat namelijk gepaard met een depreciatie van de dollar en zal de Chinese macht vergroten.

Een jaar geleden schreef ik voor Fondsnieuws een column over grondstoffen. Grondstoffen zijn geen structurele beleggingscategorie, omdat er niet sprake is van een structurele risicopremie op grondstoffen. Waarschijnlijk is die risicopremie zelfs negatief, omdat innovatie en productiviteitswinsten zorgen voor een structurele druk op grondstofprijzen.