Opinie

Onverwachte ontwikkelingen waren wel hét thema in 2020. Gelukkig is de invloed van volatiliteit op langere termijnen veel minder dominant. Tijd voor een blik op lange reeksen.

De bedrijfsmodellen van Chinese internetplatforms worden in het hart geraakt door de maatregelen van de Chinese overheid. Hun winstgevendheid staat onder druk, nu verkoop onder de kostprijs, prijsdiscriminatie en exclusieve verkoopovereenkomsten niet meer door de vingers worden gezien.

Maakt u dit jaar goede voornemens? Of heeft u zo’n zwaar jaar gehad dat u zichzelf een jaartje zonder die traditionele zelfkastijding gunt? Ik heb een suggestie. Eigenlijk is het een dringende raad.

Wat een jaartje. Had ons een jaar geleden gezegd dat een ontregelend virus over de wereld zou woekeren en we hadden je voor gek verklaard. Alles wat vanzelfsprekend was, is onzeker geworden.

Nooit eerder zakten zoveel landen tegelijk in een recessie als dit jaar. Nooit eerder was de teruggang in de bedrijvigheid zo abrupt. Nooit eerder krompen veel economieën zo sterk als in het tweede kwartaal. Nooit eerder groeiden ze weer zo hard als in het derde kwartaal.

Er is een groot gat tussen de perceptie van de wetgever en de behoefte van de consument. Het doel van veel regelgeving is het opheffen van de informatie-asymmetrie tussen informatie en kennis van de consument en de financiële instelling. Door die laatsten een veelvoud van informatieverplichtingen op te leggen hoopt de wetgever dit tegen te gaan. Het is de vraag of dit werkt.

Bij een gebrekkige naleving worden niet alleen financiële ondernemingen, maar ook steeds vaker bestuurders en andere leidinggevenden daarop aangesproken. Het vorige week gegeven bevel van het Hof Den Haag om oud ING-topman Ralph Hamers te vervolgen is een sprekend voorbeeld daarvan.

‘Wat denk je dat een centrale bank onder normale omstandigheden zal doen wanneer ze geconfronteerd wordt met een abrupte, diepe recessie, met inflatie onder de doelstelling en zelfs iets onder nul, met appreciatie van de munt terwijl andere centrale banken renteverlagingen doorvoeren?’ Zou dat niet een goede vraag zijn op een tentamen voor economiestudenten?

Het rendement op obligaties is laag, de werking als buffer is beperkt en met oplopende inflatie en het nieuwe pensioenakkoord kunnen ze uit de portefeuille.

Met duurzaam beleggen is in de komende jaren een bovengemiddeld rendement te behalen. Drie factoren spelen een rol. In de eerste plaats stroomt er veel geld naar duurzaam beleggen. Het is zelfs vergelijkbaar met de jarenlange geldstroom naar passief beleggen, dit heeft er mede voor gezorgd dat de strategie van passief beleggen de afgelopen jaren moeilijk was te verslaan.