Opinie

Deze tekst is niet geschreven door een robot. Dit is een waarschuwing die voortaan wellicht boven elke publicatie moet staan. Vorige week maakte Morningstar bekend dat het robots gaat gebruiken voor het schrijven van beleggingsresearch.

ETF’s, ofwel exchange-traded funds, worden vaak naar voor geschoven als ‘de perfecte belegging’ voor klanten. Het wordt namelijk een goedkoop alternatief genoemd voor actieve beleggingsfondsen. De vraag is of dat altijd wel zo is.

Het  bewijs tegen actieve beleggingsfondsen is al sinds de jaren 1990 duidelijk: 

Nederlandse economen van mijn generatie zijn geschoold met de algemene regel dat DNB voor de komst van de euro primair de ‘hoedster van de gulden’ was. Het betekende dat DNB de interne en de externe koopkracht van de gulden (af te meten aan de inflatie en de wisselkoers) diende te managen op een wijze die het meest gedienstig was aan de economie.

Om te testen of een aandeel, activaklassen en andere financiële instrumenten al dan niet in een bubbel zit, moeten we nadenken over fundamentele waarde. Voor aandelen is dit eenvoudig: de toekomstige kasstromen teruggerekend naar vandaag. Voor andere activaklassen is dit iets minder voor de hand liggend. Denk aan de cryptomunten, meer specifiek Bitcoin: wat is diens intrinsieke waarde? In tegenstelling tot vaak gedacht, is de stijging niet irrationeel. 

De verkeersvergelijking van Fisher: M*V = P*T, welke econoom is er niet groot mee gebracht? En in het kielzog daarvan de befaamde uitspraak van Milton Friedman “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon”.

Vorig jaar is er veel geld opgehaald door distressed debt-fondsen. Bij distressed debt gaat het om timing. Zo’n fonds heeft een typische investeringsperiode van drie tot vier jaar en de beste rendementen worden behaald als er sprake is van stress op de financiële markten. Maar daarvoor is het nu te laat. Een goede indicatie is de rente op CCC-obligaties.

We leven in een zich razendsnel ontwikkelende digitale wereld. Het huidige tijdvak wordt ook wel de vierde industriële revolutie genoemd. We zien bij de vorige industriële revoluties, en eigenlijk bij bijna alle grote doorbraken, dat de technologie zich een tijdje ongebreideld ontwikkelt, totdat de maatschappij bedenkt dat er nieuwe regels nodig zijn om de samenleving in goede gezondheid te houden.

Gary Gensler is de nieuwe voorzitter van de Securities and Exchange Commission (SEC). Deze MIT-professor staat bekend als een strenge toezichthouder toen hij van 2009 tot 2014 voorzitter was van de US Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Onder zijn leiding kwamen er maar liefst 68 nieuwe voorschriften om Credit Default Swaps te reguleren.

Mij wordt soms gevraagd iets over de bitcoin te schrijven. Het probleem is dat ik helemaal niets van die bitcoin begrijp. Ik begrijp niet waarvoor we crypto’s nodig hebben. Ik zie niet waaraan ze hun waarde ontlenen. Ze zijn duidelijk geen geld, want crypto’s zijn niet praktisch en ongelooflijk volatiel.

Wall Street is de financiële wereld aan het greenwashen. Het maakt van duurzaam beleggen amper meer dan een PR-stunt, hetgeen een ondermijning betekent van de strijd tegen het wereldwijde klimaatprobleem. Dat schrijft Tariq Fancy, de voormalige chief investment officer van BlackRock, in een opiniestuk.