Opinie

Niettegenstaande de Amerikaanse centrale bank via diverse renteverhogingen de economie probeert af te koelen, blijft de Amerikaanse beurs er stoïcijns kalm bij. Met een stijging sinds begin dit jaar van 6.3% (in dollartermen op 24/04) verrast ze toch menig investeerder.

Een recessie is wat veel beleggers (en economen) doorgaans bezighoudt. Maar hoe ze de kans op een recessie precies inschatten, is mij vaak onduidelijk. En soms klopt er ook niet zo veel van de “aanpak”. Maar vanwege de significante impact op de vooruitzichten van de verschillende beleggingscategorieën is het zinvol iets van recessiehouvast te hebben.

Een recessie is wat veel beleggers (en economen) doorgaans bezighoudt. Maar hoe ze de kans op een recessie precies inschatten, is mij vaak onduidelijk. En soms klopt er ook niet zo veel van de “aanpak”. Maar vanwege de significante impact op de vooruitzichten van de verschillende beleggingscategorieën is het zinvol iets van recessiehouvast te hebben.

Het roekeloze monetaire beleid is de oorzaak van de koppigheid van de kerninflatie. 

Na de elf-en-dertigste verhoging sinds maart 20211, zal de Amerikaanse centrale bank de financiële markten op 3 mei vergasten op een nieuwe aderlating. De beleidsrente zal (naar alle waarschijnlijkheid) opgetrokken worden met 25 basispunten. Dat is weliswaar beperkt in orde van grootte, maar de overtuiging dat dit de laatste stuiptrekking zal zijn, ruimt plaats voor groeiende ongerustheid over eventuele verdere stappen in de komende maanden. 

De grote strategische beleggingsbeslissingen hangen af van informatie die algemeen bekend is. Zelden heeft een belegger een informatievoordeel over rentes of beursindices of wisselkoersen. Krijgt belegger X toch het advies om meer-dan-gemiddeld te beleggen in een categorie, dan volgt logischerwijs dat er ook beleggers Y en Z bestaan die met dezelfde informatie juist beter af zijn door daar minder-dan-gemiddeld in te beleggen.

Het is opvallend hoe slecht economen zijn in het voorspellen van een recessie. Ze hebben nu zo vaak geroepen dat er een recessie komt, dat ze zich maar hebben ingegraven en willens en wetens blijven vasthouden aan deze tunnelvisie.

Een veelgenoemd nadeel van alternatieve beleggingen is het gebrek aan liquiditeit. Hoewel alternatieve beleggingen in de strikt juridische zin wel verhandelbaar zijn, is de secundaire markt erin beperkt. Alternatieve beleggingen worden om die reden vaak tot einde looptijd aangehouden of überhaupt niet aangekocht. 

Feit is dat veel particuliere beleggers een langetermijnhorizon hebben met hun portfolio. Liquiditeit is daarom niet per se -laat staan voor de volledige portefeuille- noodzakelijk. 

Actief of index? Helemaal niet, actief én index! Beide beleggingsbenaderingen kun je combineren. Iedere beleggingsbeslissing is immers een actieve beslissing.

Jaren geleden stelde Joop Wijn, destijds lid van de Raad van Bestuur van ABN AMRO, mij een keer bij een klantenbijeenkomst voor als ‘optimist tot in de kist’. 

Toen ik eind jaren tachtig van de vorige eeuw mijn ambtelijke loopbaan begon bij het ministerie van Financiën kreeg ik een wijze les van één van de toenmalige directeuren van de Nederlandsche Bank, André Szász: ‘Eerst bepalen waar je uit wil komen, en dan de weg ernaartoe uitstippelen’.