Opinie

Weinig is vluchtiger dan de financiële markten. Het ene moment struikelen aandelenmarkten over nog een berg extra renteverhogingen door centrale banken, het andere wachten we of diezelfde centrale banken in actie moeten komen om een nieuwe bankencrisis te voorkomen.

Weinig is vluchtiger dan de financiële markten. Het ene moment struikelen aandelenmarkten over nog een berg extra renteverhogingen door centrale banken, het andere wachten we of diezelfde centrale banken in actie moeten komen om een nieuwe bankencrisis te voorkomen.

Het omvallen van de Silicon Valley Bank is een direct gevolg van het Amerikaanse monetaire beleid. Eerst pompt de Federal Reserve samen met de Amerikaanse overheid tijdens de pandemie een belachelijke hoeveelheid geld in het systeem, waarvan een deel werd geparkeerd op rekening bij de Silicon Valley Bank.

Het gaat binnenkort beginnen. Of eigenlijk is het al begonnen. Sinds oktober stuurt de ECB haar portefeuille van bedrijfsobligaties geleidelijk in de richting van bedrijven die betere klimaatprestaties leveren. Tot nog toe ging het om herinvesteringen van bedragen verkregen uit aflopende obligaties. Vanaf april gaat de ECB haar bezit aan obligaties geleidelijk verminderen en wordt die sturing geïntensiveerd. 

Powell zet de deur naar een renteverhoging van 50 basispunten wagenwijd open, rentes schieten omhoog en aandelen crashen. En toch ligt de VIX-index op het moment van schrijven onder de 20. Daarmee rijst de vraag of aandelen niet een beetje ‘complacent’, ofwel zelfingenomen zijn.

Gerealiseerde volatiliteit

Je hoort waarschijnlijk aan mijn toon al een beetje wat mijn antwoord gaat worden. Toch is er een goede reden aan te voeren waarom de implied volatility relatief laag lijkt.

Powell zet de deur naar een renteverhoging van 50 basispunten wagenwijd open, rentes schieten omhoog en aandelen crashen. En toch ligt de VIX-index op het moment van schrijven onder de 20. Daarmee rijst de vraag of aandelen niet een beetje ‘complacent’, ofwel zelfingenomen zijn.

Gerealiseerde volatiliteit

Je hoort waarschijnlijk aan mijn toon al een beetje wat mijn antwoord gaat worden. Toch is er een goede reden aan te voeren waarom de implied volatility relatief laag lijkt.

Er is al erg geschreven over Warren Buffett, vaak genoemd als een van de beste beleggers ooit (ook de Greatest Of All Time genoemd). Vorige maand kwam zijn investeringsbedrijf, Berkshire Hathaway, met resultaten. Het vierde kwartaal van 2022 lag een plak lager dan initieel verwacht, onder andere als het gevolg van wisselkoersrisico.

Amerikaanse beleggers zijn gefixeerd op de ontwikkeling van de inflatie en hoe de Federal Reserve daarop zal reageren. Europese beleggers worden geconfronteerd met stagflatie en met een inflatie van 8,5 procent heeft de ECB geen andere optie dan doorgaan met het verhogen van de rente.

De daling van de inflatie die na september was ingezet is in februari ruw verstoord. Hoe krijgen we de inflatiegeest die steeds breder door de economie waart weer terug in de fles? Tja, als ik het antwoord op die vraag wist… Het is maar goed dat ik er niet verantwoordelijk voor ben. Helaas lijken degenen die er wel verantwoordelijk voor zijn er zelfs nog minder van te begrijpen.

Huiverend kijken vermogensbeheerders naar de S&P 500. Zodra een magisch aantal punten in zicht komt, leidt dat tot een explosie van verontruste telefoontjes naar vermogensbeheerders. De adrenaline van beleggers doet hierbij niet onder voor die van fanatieke bejaarden tijdens de wekelijkse bingo. Er moet iets gebeuren en wel gister. Menig vermogensbeheerder is een zenuwinzinking nabij en reageert zelf ook als de eerste de beste holbewoner.