Opinie

Waardering is veelal niet meteen de ‘trigger’ voor een ommekeer op de beurzen. Maar het is wel een doorslaggevende factor in de hoeveelheid opwaarts of neerwaarts potentieel voor de markt.

Re-rating

Sinds het dieptepunt midden juni is de S&P 500 Index met 18 procent gestegen. Over dezelfde periode steeg de winst-per-aandeel met minder dan 2 procent. Er is dus sprake van een flinke ‘re-rating’ van aandelen in de voorbije twee maanden.

Volgens de Amerikaanse psycholoog Jonathan Haidt leven we in tijden van extreme stompzinnigheid. Niet omdat we dommer geboren worden, maar omdat we onszelf collectief dommer maken door sociale media en andere korte termijn prikkels. We maken ons druk over uitspraken op Twitter of over rechtszaken tussen Amerikaanse beroemdheden.

Welke maatregelen zal het kabinet presenteren op Prinsjesdag – en wellicht daarvoor al naar de pers lekken – om het enorme koopkrachtverlies dat mensen lijden te beperken? ‘Maximumprijzen voor gas en elektra en hogere lonen, vooral het minimumloon’, roept de FNV. ‘Een verlaging van de inkomstenbelasting’, roept Liz Truss, de mogelijk komende premier in het VK, maar die heeft natuurlijk niets te zeggen over wat wij doen. 

De Amerikaanse macro-data geven een verdeeld beeld. Het bbp is – vóór herzieningen althans – twee kwartalen achtereen gekrompen. Voor Europeanen is dat een recessie. 

De ISM Manufacturing is verder gedaald, maar ligt nog altijd boven de 50. De ISM Services steeg onverwacht tot 56,7. In juli kwamen er meer dan een half miljoen banen bij. En toch voelt het al een tijdje als een recessie.

Op 19 juli publiceerde Bank of America de resultaten van hun nieuwste Global Fund Manager Survey. Vermogensbeheerders bleken extreem pessimistisch. Recessies zijn een zekerheidje, winstverwachtingen waren nog niet eerder zo negatief en sinds het Lehman debacle zijn fund managers niet meer zo onderwogen aandelen geweest. 

Ben je een beleggingsadviseur of vermogensbeheerder? Dan moet je sinds deze week bij de intake van in elk geval nieuwe klanten vragen of hij of zij duurzaam wil beleggen. Of meer nauwkeuriger: je moet de duurzaamheidsvoorkeuren uitvragen en vastleggen. 

Dit is het gevolg van de inwerkingtreding van wijzigingen in de Mifid-regelgeving rond het ken-uw-cliënt-principe. 

Detailhandelreus Walmart gaf vorige week wederom een winstwaarschuwing. De onderliggende redenen hiervan wijzen op een vastlopende Amerikaanse economie.

Walmart wees namelijk op een verandering in het bestedingspatroon van de Amerikaanse consument. Als gevolg van de aanhoudende stijging van de voedselprijzen, hebben Amerikanen geen geld meer voor andere aankopen. Om de oplopende voorraden weg te krijgen moet Walmart de prijzen flink verlagen met een lagere winst als gevolg.

De behaalde rendementen van verleden jaar zijn gereduceerd tot een vage herinnering in het geheugen. Beleggers hebben buikpijn van de markten. Marktvolatiliteit richt grote schade toe aan de emoties van beleggers. 

Wij willen het niet toegeven, maar psychologie heeft de grootste impact op financiële markten en uitgaven door consumenten. De psychologie is momenteel negatief gedaald.  

Toen westerse landen na het uitbreken van de oorlog allerlei sancties tegen Rusland instelden, ging ik op zoek naar literatuur over de effectiviteit van economische sancties. Dat viel niet mee. Veel is er niet over geschreven en de studies die ik vond, concludeerden dat sancties weinig effectief zijn. Voorlopig hebben de sancties ook nog geen einde gemaakt aan de oorlog.

Minister Adriaansens presenteerde begin deze maand het nieuwe industriebeleid van dit kabinet in een brief van 43 kantjes. Er valt van alles over die brief te zeggen.