emerging market

De sweet spot voor obligaties uit opkomende markten ligt momenteel in het BB en investment grade segment. Hoewel het moment voor grote overwegingen binnen EMD nog niet is aangebroken, beginnen de enorm opgelopen spreads wat te dalen en zijn er hier en daar al wat alpha-mogelijkheden te vinden. ‘Ik vind het soms zo ontmoedigend om op index-niveau naar deze beleggingscategorie te kijken.’ 

Het derde kwartaal van dit jaar was voor opkomende landen bijna het exacte spiegelbeeld van het tweede kwartaal. De MSCI EM index noteerde een underperformance in vergelijking met de MSCI World index, met name door een stevig verlies voor Chinese aandelen.

In Latijns-Amerika maakte een aantal markten het verlies uit het tweede kwartaal juist goed in de afgelopen drie maanden. De oorlog in Oekraïne blijft ondertussen wel een wissel trekken op Oost-Europese markten.

Opkomende landen spreken voor beleggers vaak tot de verbeelding. Snelgroeiende economieën, demografische aantrekkelijkheid en een grote verscheidenheid aan beleggingskansen maakt een investering in deze landen aanlokkelijk.

De zorgen blijven en de activaklasse zit gevangen in een algemene bear market voor obligaties. 

Het eerste kwartaal van 2022 stond voor opkomende landen voor het grootste deel in het teken van de door Rusland ontketende oorlog in Oekraïne. Vooral aandelen uit Rusland zelf hebben hier zwaar onder geleden.

Diverse indexsamenstellers, waaronder MSCI, hebben inmiddels Russische aandelen uit al haar regionale indices verwijderd. Tegen een koers van 0, waardoor de MSCI Russia voor dit jaar op het maximale verlies van 100 procent noteert.

De obligatiemarkten uit opkomende landen staan onder druk. Bezorgdheid over de vraag of Rusland deze maand zijn rentebetalingen wel zal uitvoeren, leidt ertoe dat beleggers zich afvragen welke landen nog meer het risico lopen op wanbetalingen.

Duurzaamheid kent een bijzonder sterke trend in Zuid-Oost Azië. Bij zowel de ontwikkeling van wetgeving als het implementeren van duurzame beleggingsstrategieën wordt er echter steeds vaker naar Europe gekeken, dat leidend is.

Europese asset managers liggen namelijk aan de wieg van duurzaam beleggen, en recente Europese wetgeving, i.e. de Sustainable Finance Disclosure Regulation en de Europese Taxonomie, lijkt deze trend en expertise te bestendigen.

Het is tijd om weer in Chinese aandelen te stappen. Dat stellen vooraanstaande analisten van Credit Suisse, Goldman Sachs en Bernstein. Aanleiding is hun verwachting dat de Chinese overheid een steunpakket zal lanceren om de groei in het land te stimuleren. Dat is een reactie op de pandemie die de Chinese economie heeft afgeremd.

De relatieve prestaties van emerging markets versus ontwikkelde markten verloopt in cycli. Op dit moment zitten we in een neerwaartse cyclus. Vandaag is bijna iedereen negatief, maar zeker in China zijn er bedrijven met enorme cashflows die erg innovatief zijn en kansen bieden voor een actieve beheerder.

De specialisten van Lazard Frères Gestion mikken op een fors economisch herstel in de loop van 2021. De meest risicovolle activa zouden het best moeten presteren. De voorkeur gaat uit naar Europese en groeilandenaandelen, en naar small-en midcaps.