Federal Reserve

Het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de obligatie-aankopen af te bouwen, heeft vooralsnog weinig invloed op de vermogensstroom richting obligatie-etf’s, volgens Antoine Lesné van State Street. Wel is er meer animo voor high yield etf’s en etf’s met een lage rentegevoeligheid.

De Fed zal haar kwantitatieve verruiming tot normaal peil terugschroeven als de economie zich ‘voldoende’ heeft hersteld. Dat zei Fed-voorzitter Jerome Powell aan het eind van een tweedaagse vergadering op woensdag. “Tapering” komt daarmee een stap(je) dichterbij, maar de markten zijn er niet gerust op. Wanneer is ‘voldoende’ voldoende, vragen Fed-watchers zich af?

De Amerikaanse Federal Reserve heeft haar verwachting voor de inflatie ontwikkeling naar boven bijgesteld, maar nog geen concrete indicatie gegeven wanneer zij haar agressieve inkoopprogramma van Amerikaanse obligaties wil afbouwen. De markt reageerde verrast en denkt dat de Fed begin 2023 met “tapering” wil beginnen.

Naar de zitting van de Federal Reserve van woensdag werd door de markten reikhalzend uitgekeken. Vorige week werd bekend dat de inflatie op jaarbasis in de Verenigde Staten is opgelopen tot 5 procent.

‘Dit is een zeer, zeer belangrijk moment. De Fed heeft een erg groot deel van de haar beschikbare middelen en munitie gebruikt voor deze monetaire big bang. Als dat de onzekerheid en angst op de financiële markten en in de economie niet substantieel wegneemt (kijk naar aandelenkoersen en goudprijs in de komende 24 tot 48 uur als barometers daarvoor!), dan is een Minsky-moment, waar ik het in eerdere edities van deze ‘Overpeinzingen’ over had, wellicht om de hoek!’

In de Verenigde Staten is op 8 december de grote centrale bankier Paul Volcker overleden. Hij was voorzitter van de Federal Reserve tussen 1979 en 1987. Hij werd benoemd door de Democratische president Jimmy Carter, maar werd nadien opnieuw voorgedragen door diens Republikeinse opvolger Ronald Reagan.

De Federal Reserve zou maatregelen kunnen nemen om de Amerikaanse aandelenmarkt af te koelen, anders dreigt het gevaar dat een beurscrash de economie in een recessie stort. 

Dat stelt de economische denktank Oxford Economics in bijgevoegde ‘research briefing’.

Ze plaatst daarbij wel meteen de kanttekening dat de Fed over het algemeen pas de aandelenmarkt in haar besluitvorming meeneemt als de daling al is ingezet.

Het stelsel van Amerikaanse centrale banken (de Fed) heeft woensdag zoals verwacht de rente met 25 basispunten verhoogd naar een bandbreedte van 0,75 tot 1 procent. Het was de derde renteverhoging in tien jaar, de vorige verhoging was december vorig jaar.

Obligatiebelegger Michael Hasenstab gelooft erin: een revival van de opkomende markten én een hogere rente VS zullen zich in klinkende munt terugbetalen. Maar beleggers zijn niet zo geduldig en halen hun geld bij hem weg, en snel ook.

De vraag naar goud bevindt zich op een recordniveau. In het eerste kwartaal nam de vraag op jaarbasis toe met 21 procent. Vooral onder aanbieders van fysieke goud-ETF’s is de vraag groot: 364 ton in het eerste kwartaal, hetgeen meer dan een kwart was van de totale vraag.

De Federal Reserve heeft de rente woensdagavond zoals verwacht niet verhoogd. Dat de Bank of Japan (BoJ) vandaag besloot haar monetaire beleid ongewijzigd te laten, kwam voor veel marktpartijen wel als een verrassing.