Federal Reserve

Door de beleidsrente met 50 basispunten te verhogen in plaats van met 25, heeft de Fed niet alleen wat druk van de ketel gehaald, maar ook meesterlijk gecommuniceerd.

Deze week staan er heel wat belangrijke gebeurtenissen gepland die van invloed zijn op beleggers. De belangrijkste is ongetwijfeld de FOMC-meeting op woensdag.

De Fed moet immers beslissen met hoeveel basispunten ze de beleidspunten optrekt: met 25 of 50 basispunten. Enkele weken geleden, voor de uitbraak van het geweld in Oekraïne, geloofde 90 procent van de marktparticipanten nog dat de rente in één keer met 50bp zou worden opgetrokken. Nu gelooft amper 10 procent of minder dat nog.

Beleggers zijn volgens asset managers volop aan het herpositioneren, in een reactie op de vergadering van de Amerikaanse Federal Reserve deze week. Een stortvloed aan renteverhogingen kan niet worden uitgesloten. Dat blijkt uit de reacties van asset managers op de Fed-vergadering van woensdag en de toelichting van voorzitter Jerome Powell.

Goldman Sachs wijst op de grote veranderingen in de beleggingsportefeuilles, terwijl zowel OHV Vermogensbeheer als Swissquote wijzen op de kans op doorlopende renteverhogingen.

Er komen verschillende renteverhogingen dit jaar, mogelijk drie tot vier. De beurzen vonden het discours van Powell te ‘hawkish’.

Na een uitstekende start op woensdag ging het in de loop van de handelssessie naar beneden in de VS.

De futures van de Amerikaanse Dow-Jonesindex daalden met meer dan 400 punten en ook de Nasdaq ging fors onderuit.

Opnieuw was het een bijzonder volatiele sessie.

Beleggers moeten een nieuw evenwicht vinden in een omgeving van hogere rentevoeten.

Sinds enkele weken zet ABN Amro in op drie rentestijgingen door de Amerikaanse Federal Reserve volgend jaar, nog eens drie in 2023 en twee in zowel 2024 als 2025. Flink boven marktconsensus. ‘Het renterisico gaat pijn doen’, aldus Ralph Wessels in een toelichting.

Het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de obligatie-aankopen af te bouwen, heeft vooralsnog weinig invloed op de vermogensstroom richting obligatie-etf’s, volgens Antoine Lesné van State Street. Wel is er meer animo voor high yield etf’s en etf’s met een lage rentegevoeligheid.

De Fed zal haar kwantitatieve verruiming tot normaal peil terugschroeven als de economie zich ‘voldoende’ heeft hersteld. Dat zei Fed-voorzitter Jerome Powell aan het eind van een tweedaagse vergadering op woensdag. “Tapering” komt daarmee een stap(je) dichterbij, maar de markten zijn er niet gerust op. Wanneer is ‘voldoende’ voldoende, vragen Fed-watchers zich af?

De Amerikaanse Federal Reserve heeft haar verwachting voor de inflatie ontwikkeling naar boven bijgesteld, maar nog geen concrete indicatie gegeven wanneer zij haar agressieve inkoopprogramma van Amerikaanse obligaties wil afbouwen. De markt reageerde verrast en denkt dat de Fed begin 2023 met “tapering” wil beginnen.

Naar de zitting van de Federal Reserve van woensdag werd door de markten reikhalzend uitgekeken. Vorige week werd bekend dat de inflatie op jaarbasis in de Verenigde Staten is opgelopen tot 5 procent.

‘Dit is een zeer, zeer belangrijk moment. De Fed heeft een erg groot deel van de haar beschikbare middelen en munitie gebruikt voor deze monetaire big bang. Als dat de onzekerheid en angst op de financiële markten en in de economie niet substantieel wegneemt (kijk naar aandelenkoersen en goudprijs in de komende 24 tot 48 uur als barometers daarvoor!), dan is een Minsky-moment, waar ik het in eerdere edities van deze ‘Overpeinzingen’ over had, wellicht om de hoek!’

In de Verenigde Staten is op 8 december de grote centrale bankier Paul Volcker overleden. Hij was voorzitter van de Federal Reserve tussen 1979 en 1987. Hij werd benoemd door de Democratische president Jimmy Carter, maar werd nadien opnieuw voorgedragen door diens Republikeinse opvolger Ronald Reagan.