Opinie

De Federal Reserve verhoogde ondanks de bankenperikelen toch de rente met 25 basispunten. Maar niet omdat het veel vertrouwen heeft dat alles wel goed komt. Door niet eenmalig te pauzeren, heeft het bovendien de markt weer op het verkeerde been gezet.

De Amerikaanse bankencrisis heeft ook Europa bereikt, maar Credit Suisse is in tegenstelling tot alle Amerikaanse regionale banken wel een uniek geval. In elke bankencrisis vallen er vaak meerdere banken om. Als eenmaal de geest uit de fles is, kan het hard gaan. Het besluit om alle deposito’s te garanderen en de nieuwe liquiditeitsfaciliteit van de Federal Reserve zorgen wel voor enige rust, maar dat kan van korte duur zijn.

De Amerikaanse bankencrisis heeft ook Europa bereikt, maar Credit Suisse is in tegenstelling tot alle Amerikaanse regionale banken wel een uniek geval. In elke bankencrisis vallen er vaak meerdere banken om. Als eenmaal de geest uit de fles is, kan het hard gaan. Het besluit om alle deposito’s te garanderen en de nieuwe liquiditeitsfaciliteit van de Federal Reserve zorgen wel voor enige rust, maar dat kan van korte duur zijn.

De teloorgang van de Silicon Valley Bank (SVB) heeft de nodige emoties losgemaakt. SVB was geen ‘systeemrelevante bank’. Toch hebben de autoriteiten de regels rond het onderuitgaan van SVB op z’n zachtst gezegd opgerekt. 

Misschien herkent u het wel in uw eigen omgeving: een ouder iemand die zich gedraagt alsof de tijd voor hem of haar stil staat. En dus is er echt geen aanpassing nodig hoor, in bijvoorbeeld de woonsituatie. Het is de ontkenning van de onvermijdelijkheid van de toekomst.

Weinig is vluchtiger dan de financiële markten. Het ene moment struikelen aandelenmarkten over nog een berg extra renteverhogingen door centrale banken, het andere wachten we of diezelfde centrale banken in actie moeten komen om een nieuwe bankencrisis te voorkomen.

Weinig is vluchtiger dan de financiële markten. Het ene moment struikelen aandelenmarkten over nog een berg extra renteverhogingen door centrale banken, het andere wachten we of diezelfde centrale banken in actie moeten komen om een nieuwe bankencrisis te voorkomen.

Het omvallen van de Silicon Valley Bank is een direct gevolg van het Amerikaanse monetaire beleid. Eerst pompt de Federal Reserve samen met de Amerikaanse overheid tijdens de pandemie een belachelijke hoeveelheid geld in het systeem, waarvan een deel werd geparkeerd op rekening bij de Silicon Valley Bank.

Het gaat binnenkort beginnen. Of eigenlijk is het al begonnen. Sinds oktober stuurt de ECB haar portefeuille van bedrijfsobligaties geleidelijk in de richting van bedrijven die betere klimaatprestaties leveren. Tot nog toe ging het om herinvesteringen van bedragen verkregen uit aflopende obligaties. Vanaf april gaat de ECB haar bezit aan obligaties geleidelijk verminderen en wordt die sturing geïntensiveerd. 

Powell zet de deur naar een renteverhoging van 50 basispunten wagenwijd open, rentes schieten omhoog en aandelen crashen. En toch ligt de VIX-index op het moment van schrijven onder de 20. Daarmee rijst de vraag of aandelen niet een beetje ‘complacent’, ofwel zelfingenomen zijn.

Gerealiseerde volatiliteit

Je hoort waarschijnlijk aan mijn toon al een beetje wat mijn antwoord gaat worden. Toch is er een goede reden aan te voeren waarom de implied volatility relatief laag lijkt.