obligatiebeheer

Na een dramatische eerste jaarhelft waar wereldwijde hoogrentende obligatiefondsen 7,3 procent van hun waarde verloren, werd in de tweede helft van vorig jaar een kleine winst van 1,4 procent geboekt, in euro. De consensus onder fondsbeheerders blijft dat we ondanks de recessievrees ook in 2023 geen golf van wanbetalingen krijgen. 

Volgens David Zahn, hoofd van het Europese Fixed Income-team bij Franklin Templeton, is het een goed moment om posities in fixed income weer op te drijven. En verrassend genoeg ziet hij de meeste opportuniteiten in Europa omdat volgens hem de Europese Centrale Bank de eerste centrale bank zal zijn die opnieuw de rente zal verlagen.

Ja, obligaties kunnen weer interessant zijn, maar vergeet niet dat de recessie nog moet komen en de inflatie nog niet overwonnen is. Een rondvraag bij drie obligatiespecialisten.

Het is tijd om terug te keren naar de obligatiemarkt. Dat houdt Amundi, de grootste asset manager van Europa, zijn klanten voor. De berichten dat de 60/40 portefeuille dood is, zijn sterk overdreven. Die theorie heeft slechts een tijd in de vriezer gelegen, oordeelt Vincent Mortier, chief investment officer van Amundi.

‘Obligaties zijn terug, en niet alleen op het scherm’, zei Mortier (foto) eerder deze week gekscherend in een call met Europese journalisten. Investmentofficer.lu nam aan de call deel. 

Zoals verwacht lijkt 2022 een woelig jaar te gaan worden voor vastrentende activa. Hoogrenderende obligaties deelden mee in de klappen die in het eerste kwartaal werden uitgedeeld. 

Het thema van monetaire verkrapping is op lange termijn onhoudbaar in een  recessie. Een nieuwe fase van kwantitatieve versoepeling in 2023 is waarschijnlijk. In plaats van stagflatie zal deflatie waarschijnlijk de volgende grote gebeurtenis zijn. 

Dat zegt Ariel Bezalel van Jupiter Asset Management.

De Belgische belegger die op 1 januari vorig jaar begon met beleggen in aandelen (MSCI ACWI IMI) staat, gecorrigeerd voor inflatie 10 procent in de plus. De belegger die op hetzelfde moment startte met obligaties (Vanguard Global Bond afgedekt naar euro) staat gecorrigeerd voor inflatie 13 procent in de min.

Voor Eléonore Bunel, hoofd fixed income bij Lazard Frères Gestion, komt het er vandaag op aan om actief te beheren want door de lichte rentestijging en verdere vernauwing van de spreads liggen de opportuniteiten minder voor het rapen. Aangezien de fundamenten van de markt verder verstevigen, heeft ze een voorkeur voor verschillende types van high yield-papier. Ze houdt de duratie echter kort omdat ze beducht is voor het verder oplopen van de rente.

M&G kondigt vandaag aan dat het de ESG-kenmerken van zijn M&G (Lux) Optimal Income Fund, dat een beheerd vermogen van 14 miljard euro heeft, gaat verbeteren. Daardoor zal de strategie onder Artikel 8 van SFDR zal vallen.

Investment grade bedrijfsobligaties blijven interessanter dan de overheidsobligaties uit de Europese kernlanden, die de komende jaren geheid een negatief rendement van 3 tot 5 procent zullen opleveren. Veel beleggers zijn niet gewend om in een omgeving van sterke budgettaire en monetaire stimulus te opereren. Dat vergt flexibiliteit en ervaring.