grondstoffen

Grondstoffen zullen in 2023 de best presterende beleggingscategorie zijn en een rendement behalen van meer dan 40 procent. Dat schrijven analisten van Goldman Sachs in de recent gepubliceerde Commodity Outlook voor 2023, An underinvested supercycle. De eerste drie maanden zullen “hobbelig” zijn, maar vervolgens zal schaarste voor oplopende prijzen zorgen. 

Verwacht niet meteen een terugval van de landbouwgrondstoffen. Dat komt door het precaire evenwicht in de globale keten. Maar dat biedt ook kansen voor beleggers.

Dat zegt Stéphane Soussan van CPR Asset Management. Hij wijst erop dat het fonds dat hij beheert zich defensiever kan positioneren wanneer de marktomstandigheden dat vereisen, door de sectorallocatie in de portefeuille te wijzigen. 

Beleggers scherpen de diversificatie van portefeuilles aan nu de inflatie op de rendementen van een breed scala aan beleggingscategorieën drukt. Grondstoffen staan tegen die achtergrond bekend als de ultieme inflatiehedge, maar slechts een handvol beleggers weet hoe deze markt gespeeld moet worden. ‘Een passieve oplossing is de moeite niet.’

In een oorlog zijn geen winnaars, maar beleggers die in de voorbije weken grondstoffen in portefeuille aanhielden, wisten hun verliezen enigszins te beperken. De prijsstijging van energie, metalen en agrarische producten is echter al langer aan de gang.

Dat schrijft Thomas De fauw van Morningstar in zijn bijdrage voor deze week.

Een week is de Russische aanval op Oekraïne nu aan de gang en heeft president Poetin via zijn Franse ambtgenoot Macron bevestigd dat hij geheel Oekraïne wil veroveren. Die bevestiging van al langer levende vermoedens en vrees zorgde deze week voor de grootste rally in grondstoffenprijzen in meer dan 50 jaar. Van gas tot tarwe en van olie tot aluminium, alles stijgt tot recordhoogte. 

Beleggers kijken met argusogen naar de aantrekkende grondstoffenmarkt. Er is zelfs een grondstoffensupercyclus onderweg, zo stelt Jeffrey Currie. Het wereldwijde hoofd van de researchafdeling grondstoffen bij zakenbank Goldman Sachs staat in die verwachting niet alleen. Volgens het Nederlandse onderzoeksbureau Alpha Research, dat een peiling deed onder 58 asset managers, geeft 46 procent een koopadvies.

Een jaar geleden schreef ik voor Fondsnieuws een column over grondstoffen. Grondstoffen zijn geen structurele beleggingscategorie, omdat er niet sprake is van een structurele risicopremie op grondstoffen. Waarschijnlijk is die risicopremie zelfs negatief, omdat innovatie en productiviteitswinsten zorgen voor een structurele druk op grondstofprijzen.

Een populaire belegging waren grondstoffen het voorbije decennium geenszins, maar in de laatste 12 maanden herstelden prijzen zich door de toegenomen inflatieverwachtingen en verzwakte Amerikaanse dollar. Toch blijft het desondanks historisch lage relatieve waarderingen voorbarig om nu al van een trendverandering te spreken. 

We beleven op dit moment een grondstoffencyclus, met sterk stijgende prijzen in het hele grondstoffencomplex. Dit keer is het niet enkel de vraag die fors aantrekt, maar ook het aanbod is bijzonder krap door onderinvesteringen.

Vanaf de huidige bedrukte niveaus kunnen de grondstofprijzen de komende jaren fors
stijgen. Maar verwacht geen nieuwe supercyclus zoals in de periode 2003 - 2006, zeggen
experts.