Europese aandelen

Marktwaarnemers rekenen voor 2022 op een vrij stevige economische groei in Europa maar tegelijk verwachten ze een beperkte winstgroei van Europese bedrijven. ‘Dat is onverenigbaar’. 

Dat blijkt uit een gesprek met Joel Copp-Barton van Invesco. Hij rekent erop dat de gemiddelde winstgroei hoger zal uitkomen dan algemeen wordt vooropgesteld.  

De Amerikaanse aandelenmarkt is altijd duurder dan andere markten. Toch is de premie van Amerika ten opzichte van Europa nu dermate hoog, dat inzetten op Europa voor beleggers wellicht een betere optie is.

Dat zegt Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen in een toelichting op de outlook van de bank. Door in te zetten op nog veel verder stijgende Amerikaanse aandelen, zul je moeten rekenen met extreem hoge koerswinstverhoudingen en marges, aldus de strateeg. En ook al zijn de groeivooruitzichten goed, dát ziet Van Leenders niet gebeuren. 

In lokale valuta heeft de MSCI Europe de Amerikaanse S&P 500 dan wel verslagen in de eerste jaarhelft, als de appreciatie van de dollar ten opzichte van de euro wordt meegenomen, blijven Amerikaanse aandelen beeldbepalend. Diezelfde dominantie blijkt uit de voorkeuren van Europese beleggers aan de hand van fondsstromen over het eerste halfjaar.

De financiële markten hebben het monetaire en fiscale beleid als reactie op de neergang van de economie volop omarmd. Europa is een dankbare visvijver voor actieve beleggers. En de Green Deal en opkomende technologieën zoals waterstof bieden samen met duurzaamheidscriteria heel wat kansen voor beleggers.

De Duitse DAX Index heeft zich opmerkelijk snel hersteld van de coronaklappen, en is dit jaar de best presterende aandelenmarkt van Europa. Duitsland profiteert van zijn proactieve corona-aanpak en van de aantrekkende economische activiteit in China, de belangrijkste exportbestemming, analyseert Christoph Ohme, senior portfoliomanager Duitse aandelen bij vermogensbeheerder DWS. ‘Maar Duitse bedrijven moeten nu wel de verwachtingen van beleggers waar gaan maken.’ 

Long-duration activa zoals groeiaandelen zouden in een lagerenteomgeving beter kunnen presteren dan value, zegt Adrien Bommelaer, portefeuillebeheerder bij de Franse boutique asset manager La Financière de L’Echiquier (LFDE).

Europese aandelen doen het op dit moment - in strijd met de langeretermijntrend - beter dan hun Amerikaanse peers. De reden daarvoor is het herstel van cyclische aandelen in Europa en de zorgen of het coronavirus in de Verenigde Staten wel wordt ingedamd. En dan is er nog de olifant in de kamer: de presidentsverkiezingen.

“Als je voor elke positie de beste speler kiest, eindig je niet met een sterk elftal, maar met elf sterke individualisten.” - Johan Cruijff. Deze wijze woorden van Johan Cruijff komen niet alleen van pas bij de samenstelling van een voetbalteam, maar ook bij de constructie van een beleggingsportefeuille. Dat zeggen Ben Ritchie, Head of European Equities, en Jamie Mills O’Brien, Investment Manager bij Aberdeen Standard Investments in een interview.

Auffret (DNCA Finance) heeft nog steeds een aanzienlijke positie in de gezondheidssector. Dat is te danken aan de aantrekkelijke vooruitzichten van deze sector, met het oog op een eventuele tweede golf van het coronavirus. Dankzij deze sectorpositie heeft het fonds de crisis goed doorstaan, en staat het sinds het begin van het jaar bijna opnieuw op nul.

Ben Ritchie, hoofd Europese aandelen bij Aberdeen Standard Investments, is ervan overtuigd dat vandaag beleggen in Europa zal lonen. Hij vindt het gezien de aantrekkelijke waardering onterecht dat Europese aandelen bij veel wereldwijd actief beleggers nog steeds onderwogen zijn.