asset allocatie

Een financiële markt zonder aandelenfondsen: vandaag misschien ondenkbaar, maar toch was er ooit een tijd waarin er geen aanbod en vraag was. Daarvoor keren we terug naar 1836, het jaar waarin het eerste gesloten aandelenfonds ter wereld werd opgericht: Mutualité Industrielle.

Als spin-off van de Belgische universele bank Société Générale, had dit gesloten aandelenfonds een eenvoudig doel: geld aantrekken, liefst van de nieuwe, armere klanten, om daarna opnieuw te investeren in de groeiende Belgische economie.

Reële activaklassen bieden aantrekkelijke rendementsverwachtingen. En het Amerikaanse exceptionalisme kan plaats ruimen voor Europa en de groeilanden. En vergeet alternatives niet, zoals hedgefondsen en infrastructuur. 

Dat blijkt uit de jaarlijkse rendementsassumpties voor de lange termijn van J.P. Morgan Asset Management, die ook dienen voor de samenstelling van hun portefeuilles.

Na een historische handelssessie op maandag, waarin we een bruuske sectorrotatie zagen naar value en cyclische aandelen, is het twijfelachtig dat value duurzaam kan herstellen. Maar zwaar onderwogen zijn in value is een risico dat je nu beter niet loopt.

FFG Global Flexible Sustainable heeft sinds het begin van het jaar een positief rendement opgetekend. Het duurzame beleggingsproces werpt z’n vruchten af. De nadruk blijft sterk op aandelen liggen en het fonds profiteert ook van de stijging van het goud. Obligaties zijn erg beperkt aanwezig.

CapitalatWork wijkt niet af van de gekende beleggingsstrategie: cashflow is king. In de obligatieportefeuille is er de voorbije maanden wel geschakeld.

Door de aantrekkende economische groei en herstelplannen zouden sectoren die zwaar werden getroffen door de gezondheidscrisis weer moeten opleven. DNCA Invest Eurose geeft momenteel de voorkeur aan sectoren zoals de banken, telecom en opkomende duurzame bedrijven.

Er zijn pockets van overdrijvingen te vinden op de beurzen, zoals Nikola en Snowflake, zegt Sebastiaan Grenné van Argenta. Toch moet je niet gaan overdrijven, zegt hij. Er is immers nog steeds geen goed alternatief voor aandelen. Dat vertelt hij in een podcast met Investment Officer. 

Wereldwijde aandelen beschikken nog altijd over een aantrekkelijk opwaarts potentieel, stelt Knut Gezelius, hoofdbeheerder van Skagen Global. ‘Een sterke winstgroei kan onze portefeuille binnen vijf jaar minstens 50 procent en realistischerwijze 75 procent hoger sturen.’

Carmignac Patrimoine heeft gebruik gemaakt van de sterke volatiliteit deze lente om posities in te nemen in zwaar oververkochte sectoren, zoals toerisme en de luchtvaartsector. Het fonds heeft opnieuw drie Morningstar-sterren na een moeilijke periode.

‘Elke wereldwijde schok heeft ook gevolgen op lange termijn. De Covid-19 pandemie zal net zo veel ontwrichting opleveren als de crisissen in de jaren 70, 80 en 00,’ zegt Luca Paolini, chief strategist van Pictet Asset Management. Alternatieve beleggingen, absolute return en inflation linked bonds verdienen een hogere weging in de portefeuilles.

Bedrijfsmodellen worden herzien, consumentengedrag verandert en wet- en regelgeving wordt herschreven.