infrastructuur

De vraag of private markten de komende jaren beter zullen presteren dan publieke markten, is onderwerp van intense discussie. Terwijl optimisten spreken van een mogelijke ‘supercyclus’ voor private equity, is de realiteit gecompliceerder.

Tolwegen, nutsvoorzieningen, luchthavens, hernieuwbare energiebronnen en datacentra zijn allemaal infrastructuuractiva. Deze subsectoren hebben veelal gemeenschappelijke kenmerken zoals een hoge toetredingsdrempel en sterk prijszettingsvermogen, maar de impact van inflatie en het rente risico verschilt. 

Infrastructuur is niet immuun voor de huidige economische malaise, maar het is belangrijk om de macro-economische variabelen te isoleren voor elke belegging. ‘Sectoren of activaklassen analyseren volstaat niet: je moet elk actief analyseren om de macro-impact ervan te bepalen’.

Terwijl Canadese en Australische pensioenfondsen hun beleggingen in infrastructuur de komende jaren opvoeren, zijn hun Europese tegenhangers zich slechts in beperkte mate bewust van de voordelen van deze activaklasse, waardoor zij mogelijk extra rendementen mislopen die zij voor hun cliënten zouden kunnen realiseren.

Dat bleek tijdens een studie van de World Pension Council, die onlangs werd gepresenteerd. Investment Officer Luxembourg woonde de aansluitende discussie over infrastructuur bij. 

Beleggen in infrastructuur is de voorbije jaren almaar populairder geworden omdat het onder meer beschermt tegen een oplopende inflatie. 

Maar het beleggingsthema is volgens Ursula Tonkin, hoofd Beursgenoteerde Strategieën bij de Australische vermogensbeheerder Patrizia en fondsbeheerder van het Low Carbon Core Infrastructure Fund, veel meer dan dat. 

Er zit veel potentieel in sociale en digitale infrastructuur en vooral in bedrijven die volop bezig zijn met energietransitie. Tegelijkertijd staat zijn infrastructuurverschaffers die nieuwe trends zoals de Metaverse mogelijk maken bijzonder interessant.

Dat zegt Alex Araujo, fondsbeheerder van het M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund sinds zijn oprichting in 2017 in een gesprek met Investment Officer.

Infrastructuur wordt een must in alle portefeuilles. Het is een decorrerelend actief. Privébedrijven helpen samen met overheden om dit te bereiken. Het fonds van Whitehelm Capital blijft sterk presteren en zou moeten profiteren van grote investeringsprogramma’s in de belangrijkste ontwikkelde landen. 

Doordat veel beursgenoteerde infrastructuurbedrijven inflatie rechtstreeks doorberekenen aan hun klanten, kunnen beleggers ze gebruiken als hedge tegen de oplopende inflatie. Communicatietorens, tolwegen en in mindere mate vliegvelden presteren goed in een hoge-inflatie-omgeving. Amerikaanse spoorwegbedrijven en energietransportbedrijven profiteren intussen van de hoge grondstofprijzen.

Hoewel niet het basisscenario sluit JP Morgan Asset Management een forse stijging van de inflatie niet uit. Real assets als infrastructuur en vastgoed kunnen hiertegen beschermen en bieden tegelijkertijd uitzicht op een hoog rendement, zegt macrostrateeg Vincent Juvyns van JP Morgan AM.

Een deel van de wereld komt uit zijn lockdown en past zich aan een post-pandemische manier van werken aan. De overheden hebben als reactie op de uitbraak van het coronavirus aanzienlijke fiscale stimuleringspakketten aangekondigd, in veel gevallen omvatten die ook hogere uitgaven voor infrastructuur. Deze dynamiek zou een sterke impuls kunnen geven aan het rendement de activaklasse van beursgenoteerde infrastructuurbedrijven.