Opinion

It might seem like Europe has its financial house in better order than the United States. But hold on a moment — this might just be an optical illusion!

Lorsqu’on suit un cursus en économie financière, on est immergé dans des concepts tels que « marchés efficients », « investisseurs rationnels » et « bulles ». Eugene Fama a reçu le prix Nobel d’économie en 2013 pour avoir su relier ces concepts. Selon lui, la Bourse est un marché efficient (c’est-à-dire que toutes les informations sont intégrées dans les prix), l’« investisseur moyen » est rationnel et les bulles n’existent pas. Mais est-ce vraiment le cas ?

Ces dernières semaines, la célèbre « règle de Sahm » a suscité de nombreuses discussions. S’agit-il simplement d’un énième indicateur annonçant une récession, ou est-il préférable de se tourner vers Claudia Sahm elle-même pour en saisir la véritable interprétation ?

Il existe des gestionnaires de patrimoine de toutes formes et tailles. Les Pays-Bas se distinguent de nombreux autres pays par un marché dominé par les grandes banques d’une part, et les gestionnaires de patrimoine indépendants de plus petite envergure d’autre part. Le segment intermédiaire des banques privées a disparu.

Le risque d’une nouvelle récession (aux États-Unis) reste un sujet largement débattu, ce qui n’a rien d’étonnant car une longue série de hausses de taux d’intérêt opérée par la Réserve fédérale et la courbe des taux inversée qui va de pair entraînent généralement des difficultés économiques. Il faut des arguments particulièrement solides pour affirmer qu’il n’y a aucun risque de récession en soutenant que ‘cette fois, c’est différent’.

Le risque d’une nouvelle récession (aux États-Unis) reste un sujet largement débattu, ce qui n’a rien d’étonnant car une longue série de hausses de taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale et la courbe des taux inversée qui va de pair entraînent généralement des difficultés économiques. Il faut des arguments particulièrement solides pour affirmer qu’il n’y a aucun risque de récession en soutenant que « cette fois, c’est différent ».

La devise que Pierre de Coubertin a prononcée lors de la création du mouvement olympique moderne en 1894 reste le mot d’ordre qui anime aujourd’hui les athlètes sur les terrains de sport de la Ville Lumière et de ses alentours. Les bourses feraient bien de s’en inspirer. Hélas, sur les marchés financiers, point de ‘plus haut’ ou de ‘plus fort’ actuellement. ‘Plus vite’, certes, mais dans la mauvaise direction.

Ceux qui veulent tirer profit des actions devraient se concentrer sur les entreprises qui obtiennent un rendement du capital investi supérieur à ce qu’il en coûte pour lever ce capital. C’est l’essence même de la création de valeur.

Ceux qui veulent tirer profit des actions devraient se concentrer sur les entreprises qui obtiennent un rendement du capital investi supérieur à ce qu’il en coûte pour lever ce capital. C’est l’essence même de la création de valeur.

Les obligations d’État bénéficient presque toujours d’un statut privilégié. Pour la plupart des investisseurs, elles constituent une pierre angulaire de leur portefeuille, et leur attrait en tant que valeur refuge est rarement, voire jamais, remis en question. Pourtant, les tendances observées ces dernières années racontent une tout autre histoire.