Beleggen

De coronacrisis kan het einde van een periode van relatieve underperformance van aandelen uit opkomende markten inluiden. Als de oplopende schuldenlast in de VS leidt tot een periode van een structureel zwakkere dollar, zal dit groeilanden in de kaart spelen.

De marktinfrastructuur functioneert goed tijdens deze crisis, ondanks de toegenomen volatiliteit. Wel houdt de AFM de handel, transacties en belangrijke marktpartijen extra goed in de gaten, net zoals de liquiditeit van asset managers.

Met de huidige marktvolatiliteit en spreiding tussen rendementen nemen de mogelijkheden voor actieve aandelenmanagers weer toe. ‘Voor de historische verschuiving naar passief in de laatste jaren zijn legitieme redenen, maar wij zien bij institutionele beleggers nu steeds meer ruimte om weer (deels) actief te gaan beleggen.’

Het aandeel Amazon bereikte deze week een nieuw hoogtepunt. Met alle FAANG-aandelen (Facebook, Amazon, Apple, Netflix en Google) gaat het dit jaar goed. Het aandeel Netflix profiteert het meest van de lockdown en staat 28 procent hoger. Amazon (+ 24 procent dit jaar) ziet een sterke groei van het online winkelen en  het werken via de cloud.

Eerder waren de wereldwijde aandelenmarkten in staat om slecht nieuws systematisch van zich af te schudden, als het de bullmarkt dreigde te bederven. Maar het gestaag verspreidende coronavirus drukte het optimisme snel de kop in. En dat is te zien in de prestaties van wereldwijde aandelenfondsen, gevangen in de top-5 van deze week. 

Door de wereldwijde financiële crisis als gevolg van de Covid-19 pandemie is er maar liefst 18.000 miljard dollar beurswaarde vernietigd sinds het begin van het jaar. Ook de groeilanden hebben forse klappen gekregen, maar er is wel potentieel.

De daadwerkelijke impact van de coronacrisis op private equity waarderingen moet nog blijken, toch is het nu al een goed moment om uit te kijken naar nieuwe directe/co-investeringen. Onder meer omdat uit het verleden blijkt dat de post-crisisjaren vaak goede “vintage years” zijn voor voor nieuwe private equity beleggingen.

De Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk ondertekenden in 1941 het Atlantisch Handvest op de kruiser USS Augusta. Die overeenkomst is bepalend voor hoe de wereld er vandaag uitziet. Er werd een punt gezet achter het kolonialisme, elk volk kreeg zelfbeschikkingsrecht. Handelsbelemmeringen moesten worden weggenomen.

Uit een bestudering van berenmarkten blijkt dat in 70 procent van de gevallen de aandelenmarkten terugvielen naar een nieuw dieptepunt. In 30 procent was er sprake van een voortgaand herstel na een zware crash. ‘We zitten waarschijnlijk in dat laatste scenario, die doet denken aan 1987.’

Vastgoed is een beleggingscategorie die groter is dan aandelen en obligaties bij elkaar. Driekwart van de waarde zit in woonhuizen. Private schulden worden grotendeels gedekt door die huizen. Huizenprijzen hebben geprofiteerd van de lage rente en de trek naar de stad. Op het gebied van commercieel vastgoed is er veel veranderd.