Expertpanel

Energiezekerheid gaat door de oorlog in Oekraïne voor de energietransitie. Kolen en gas mogen weer, omdat er een tekort dreigt aan energie. Jarenlang is door de olie-industrie aardgas gepromoot als de transitiebrandstof. Tot gisteren ging ik er van uit dat dit juist was. Voortschrijdend inzicht leert dat dit niet het geval is.

Het valt niet mee om in deze turbulente en onzekere tijden een houdbare analyse te maken van de dingen die ons te wachten staan. We kunnen alleen maar hopen dat er op de korte termijn een einde komt aan de oorlog in Oekraïne of verdere escalatie beperkt blijft. In deze column zoomen we in op de vijf belangrijkste mondiale kwetsbaarheden.

Na de crash van 1987 zijn er maatregelen genomen om een nieuw financieel drama in de toekomst te voorkomen.  Onder Ronald Reagan ontstond in 1988 ‘The President’s Working Group on Financial Markets’, inmiddels beter bekend als het Plunge Protection Team.

Het grootste risico voor beleggers op dit moment is hoge inflatie. De markt legt weliswaar te veel de nadruk op inflatie op korte termijn, maar tegelijkertijd onderschat ze de inflatie op lange termijn.

Cryptocurrencies worden regelmatig ingezet om geld wit te wassen. Financiële instellingen hebben een poortwachtersfunctie en dienen alert te zijn op integriteitsrisico’s. Daarom is grondig klantonderzoek belangrijk. Maar op welk gedrag moeten zij dan letten? 

Financiële markten hebben moeite om geopolitieke ontwikkelingen zoals een oorlog juist te waarderen. Tegenover de grote kans dat iets met een sisser afloopt, staat altijd een kleine kans op een gitzwart scenario. Oorlog is in principe een eenmalige gebeurtenis. Beleggers zijn getraind om door eenmalige gebeurtenissen heen te kijken.

Financiële markten reageren niet altijd op dezelfde manier op nieuws. Er zijn tijden dat de beurs immuun lijkt voor zowel slecht nieuws als goed nieuws. Beleggers bewaren de kalmte en baseren beleggingsbeslissingen op de fundamenten. De markt werkt. Op zo’n moment is het voor analisten relatief eenvoudig. Zij analyseren de fundamenten, de markt reageert.

AF Advisors analyseert elk jaar het vermogen dat belegd wordt via beleggingsfondsen in Nederland. Per eind 2021 schatten we dit vermogen op ongeveer 266 miljard euro, een stevige groei van 23 procent ten opzichte van 2020. De groei komt dit jaar ook voor een groot deel door instroom van ongeveer 21 miljard euro aan nieuw geld in beleggingsfondsen.

De Nederlandse belegger die op 1 januari vorig jaar begon met beleggen in aandelen (MSCI ACWI IMI) staat, gecorrigeerd voor inflatie 10 procent in de plus. De belegger die op hetzelfde moment startte met obligaties (Vanguard Global Bond afgedekt naar euro) staat gecorrigeerd voor inflatie 13 procent in de min.

In de afgelopen jaren lijkt de tegenstelling tussen de reële economie en de financiële markten groter te worden. In de reële economie gaat het om echte mensen, echte banen en echt geld, terwijl op financiële markten alles kunstmatig lijkt, waarmee ook nog eens volop wordt gespeculeerd. Daarmee wordt voorbijgegaan aan het belang van financiële markten voor een efficiënte allocatie van kapitaal.