Expertpanel

Een portefeuille met groei-aandelen oogt voor een gemiddelde belegger veel aantrekkelijker dan een portefeuille met waarde-aandelen. Met waarde-aandelen is altijd wel wat mis. Ze zijn letterlijk laag gewaardeerd. Ze worden genegeerd, vaak omdat ze beleggers teleurgesteld hebben en na verloop van tijd worden ze ook nauwelijks meer gevolgd door analisten.

Bij het verklaren van een verschijnsel is het populair slechts één oorzaak te noemen. In werkelijkheid is het vaak een complex aan oorzaken die ook nog eens op elkaar ingrijpen. Toch kan het zijn dat de meest genoemde oorzaak een eigen leven gaat leiden. Het verklarende verhaal wordt namelijk een narratief. De term narratief kan verwijzen naar een bijvoeglijk naamwoord.

Welke superkracht zou jij willen hebben? Het is een vraag die ik als voorzitter van een beroepsorganissatie van beleggers regelmatig aan jonge kandidaten stelde bij het overhandigen van hun CFA-diploma. Kandidaten waren bij de intensieve studie voor grote uitdagingen komen te staan, en konden achteraf goed formuleren welke superkracht ze graag hadden willen bezitten.

UBS heeft het Amerikaanse Wealthfront met een bewaard vermogen van 27 miljard dollar gekocht. Wealthfront is een geautomatiseerde beleggingsdienst, opgericht in 2008. Het mag gezien worden als fintech, of beter gezegd een wealthtech-oplossing. Het is een forse prijs, maar een koopje vergeleken met wat in Nederland is betaald voor eerdere wealth-techbedrijfjes als Alex en Prittle.

Volgende week start in China het jaar van de tijger. Een jaar geleden bij het begin van het jaar van de os was het tijd om Chinese aandelen te ruilen naar Chinese obligaties. Toen piekte de economische groei en daarmee ook de winstcyclus. Bovendien zijn Chinese aandelen tijdens het eerste jaar van de coronacrisis sterk gestegen.

Als regeringen de komende jaren niet samenwerken voor een ordelijke energietransitie en beleggers en bedrijven maar blijven investeren in fossiele energie tot het omslagpunt, wordt de overgang naar een net zero wereld een flinke financiële en economische klap vergelijkbaar met de financiële crisis van 2008.

Het jaar 2022 is volatiel begonnen, maar wellicht komt dat ook omdat er in grote delen van 2021 sprake was van weinig volatiliteit. Lange tijd was er zelfs nauwelijks een correctie van enige betekenis en als de beurs al enkele procenten lager stond, dan was er voldoende belangstelling om op de dip te kopen.

In 2010 had Rusland 176 miljard dollar geïnvesteerd in Amerikaanse staatsobligaties. Nu is daar nog 2,4 miljard van over. De rest is geruild naar euro’s, renminbi, yen en goud. Rusland handelt met landen als China, India en Turkije voortaan in lokale valuta. Rosneft verkoopt haar olie in euro.

Deze week zou normaal gesproken het World Economic Forum in Davos worden gehouden. De laatste keer is alweer twee jaar geleden. Toen stonden Donald Trump en Greta Thunberg even oog-in-oog, een moment dat deed denken aan de strijd tussen het humanisme en het nihilisme uit Der Zauberberg van Thomas Mann.

Het is steeds waarschijnlijker dat deze maand het aantal coronagevallen piekt. In Europa zijn we waarschijnlijk al voorbij de piek in inflatie en in de Verenigde Staten valt die piek in het eerste kwartaal. Daarmee komt ook een voorlopige piek in de rente in beeld. Bij elkaar heeft dat grote gevolgen voor de inrichting van een beleggingsportefeuille.