Opinie

Een jaartje geleden bekritiseerde Larry Summers de economische initiatieven van de zojuist aangetreden regering Biden. Opmerkelijk, want Summers is zelf prominent Democraat. Hij had echter een even overtuigend als verbluffend simpel verhaal. Hij rekende voor dat het geld dat de regering Biden de economie in ging pompen een veelvoud was van het door de pandemie geleden inkomensverlies.

In maart 1972 bracht de uitgeverij Aula zijn 500e pocket uit: het rapport van de Club van Rome, Grenzen aan de groei. Het werd verkocht voor 2,50 gulden. Ik ben in het gelukkige bezit van een eerste druk van dat boekje, en het verhaal maakte grote indruk op de middelbare scholier die ik toen was.

De afgelopen twee decennia stroomde er alleen maar geld uit actieve fondsen. Vorig jaar vloeide er opeens 100 miljard euro naar actieve fondsen. Daarmee was het meteen het beste jaar sinds 2000. Actieve managers hebben van nature de neiging om de nadruk te leggen op de factoren waarde en omvang. Als een groep hebben ze voorkeur voor relatief kleine bedrijven die goedkoop zijn.

Het verschil tussen de Amerikaanse 10-jaars en 2-jaars rente is gedaald tot ongeveer 0,45 procent. Dat is een vervlakking van de Amerikaanse yield curve van bijna een vol procent punt in de laatste vier maanden. Dat roept de vraag op of een nieuwe recessie op komst is.

De beurs is in de ban van twee belangrijke thema’s: centrale banken en het conflict tussen Rusland en Oekraïne. In mijn onderzoek ben ik dieper in de geschiedenis gedoken om te zien hoe beleggers reageren op oorlogsdreiging en de uitbraak ervan. Alles wat ik voor de periode 1885 – 1914 heb gedocumenteerd, lijkt vandaag nog steeds te kloppen. Een overzicht.

Je mag het in de Tweede Kamer niet meer zeggen. Gelukkig gaat mevrouw Bergkamp niet over het taalgebruik van columnisten. Dus hier: de wereld wordt zo langzamerhand gek, knettergek. Neem de ECB. De inflatie is in 40 jaar niet zo hoog geweest als nu en mevrouw Lagarde meldt met trots dat de werkloosheid in de eurozone op het laagste niveau is beland sinds de start van de euro in 1999.

Wat is er nog echt, waar en waardevol? Het is moeilijk om jezelf die vraag NIET te stellen in tijden waarin nepnieuws door hele volksstammen serieuzer wordt genomen dan doorwrochte journalistiek en grondig wetenschappelijk onderzoek. Natuurlijk, het is verleidelijk om dit af te doen als het probleem van een laag opgeleide onderklasse, maar dat is te makkelijk, want in veel bredere zin zijn mensen de weg kwijt.

Het scheelde weinig of de Amerikaanse 10-jaars rente had deze week de 2,0 procent aangetikt. De laatste keer dat de 10-jaars rente boven de 2,0 procent stond was in juli 2019. Met de torenhoge inflatie en de aankomende renteverhogingen door de Fed op het netvlies klinkt dat waarschijnlijk niet zo gek. Toch wijst onze modelschatting van de Amerikaanse 10-jaars rente in de andere richting.

De Nederlandse kapitaalmarktrente (10-jarige staatsleningen) is nu al een maand positief, dat wil zeggen boven de 0,0 procent, na bijna 2,5 jaar negatief te zijn geweest. Gaan we nu eindelijk terug naar een normale rente en hoe hoog is die dan? De eerste grafiek laat zien dat de kapitaalmarktrente per saldo 40 jaar lang is gedaald.

UBS heeft het Amerikaanse Wealthfront met een bewaard vermogen van 27 miljard dollar gekocht. Wealthfront is een geautomatiseerde beleggingsdienst, opgericht in 2008. Het mag gezien worden als fintech, of beter gezegd een wealthtech-oplossing. Het is een forse prijs, maar een koopje vergeleken met wat in Nederland is betaald voor eerdere wealth-techbedrijfjes als Alex en Prittle.