Opinie

Lage rentes en de ‘noodzaak’ om meer dan de inflatie en box 3-heffing te behalen, dwingt beleggingsadviseurs en private bankers om voor hun klanten de grens op te zoeken en meer risico te nemen op zoek naar de heilige graal.

Wat nu volgt is een tirade die ik met een zekere regelmaat afsteek. Heus, ik probeer me zoveel mogelijk in te houden, maar dat is me dit keer toch weer niet gelukt. Excuses. Prinsjesdag. En ja hoor, daar waren ze weer: lange balansen!

Democratie is een bestuursvorm waarbij de burgers hun volksvertegenwoordiging kiezen. Het aantal varianten om dat vorm te geven is onbeperkt en er zijn geen twee landen in de wereld die het op precies dezelfde wijze hebben gedaan. Doorgaans ligt in de grondwet vast wat de regels zijn. Dat zorgt voor continuïteit, maar maakt het ook lastig om veranderingen en moderniseringen door te voeren.

Afgelopen week stelde ik een document op voor een relatie over in de komende tien jaar te verwachten rendementen op diverse beleggingscategorieën. Het leek me interessant om een aantal bevriende deskundigen naar hun mening te vragen.

Na de coronacrisis zijn naast de monetaire sluizen ook de bestedingssluizen van overheden geopend. Wat door hen aan schuld wordt gecreëerd, wordt door centrale banken opgekocht. Hiermee zijn we in een nieuw tijdperk beland, namelijk die van ogenschijnlijk onbegrensde kwantitatieve verruiming.  

Jarenlang was het één van mijn stokpaardjes, de reshoring trend in de Verenigde Staten, ofwel de trend dat Amerikaanse ondernemingen hun productiefaciliteiten naar de VS terughalen. Het was een van de eerste tekenen van een ommekeer in globalisering. Totdat Trump aan reshoring met zijn ‘America First’ een andere lading en toon gaf en mij het plezier van deze analyse ontnam.

In augustus is het consumentenvertrouwen in ons land gedaald, nadat het twee maanden op rij was verbeterd. Dat is heel opmerkelijk. In april maakte het consumentenvertrouwen een forse, maar begrijpelijke duikeling. In mei werd, vooralsnog, het dieptepunt bereikt. Volgens de maatstaf van het CBS was het mei-cijfer -31.

De Federal Reserve maakte vorige week bij monde van voorzitter Jay Powell het resultaat bekend van de herbezinning op de eigen strategie. Dat proces startte in januari 2019. Daarbij is de Fed niet alleen afgegaan op academische bijdragen, maar heeft zij ook haar oor te luisteren gelegd in de samenleving om van ‘gewone mensen’ te horen hoe het beleid van de Fed hun dagelijks leven raakt.

Zeepbellen op de financiële markten zijn vrij geconcentreerd. Maar steeds meer segmenten van de markten wijzen op een oververhitting. De markten van overheidsobligaties laten echter een compleet ander beeld zien dan de aandelenmarkten.

Behaalde resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Bij de selectie van actieve managers zijn goede resultaten uit het verleden vaak een voorbode van tegenvallende resultaten in de toekomst. Dat komt omdat het onderscheid tussen het nemen van risico (bèta) en alfa niet eenvoudig is, zeker niet na tien jaar bull-markt. Toch ken ik niemand die het omgekeerde doet, dus zoekt naar achterblijvende managers.