Opinie

De beer regeert op de aandelenmarkten en vooral in bankenland. De beurzen in Europa en Japan zijn met meer dan 20 procent gedaald vanaf hun hoogtepunt en daarmee hebben ze voldaan aan de definitie van een berenmarkt, of wel “bearmarket”.

‘De discussie actief-passief moeten we niet beperken tot alpha en marktefficiëntie. Hierdoor blijven verschillende risico’s van passief beheer onderbelicht’, zegt beleggingsspecialist Marc Hutten van Achmea Investment Management.

Begin oktober 2014 werd deze column gewijd aan de duurzaamheid van de ‘US Dollar in de lift’. In de maandgrafiek van de US dollar index werd een gelijkenis gesignaleerd met het koersgedrag van begin 1997. Dat was destijds het jaar waarin negen maanden later de Aziëcrisis een schokgolf joeg door de wereldwijde aandelenmarkten.

De aandelenmarkten van opkomende landen worden door de meeste beleggers per saldo juist wel als minder efficiënt getypeerd. Bovendien is passief beleggen in deze markten aanzienlijk duurder dan in de ontwikkelde markten van Europa en Amerika.

‘Het is een hardnekkig misverstand te denken dat actieve beleggers in minder efficiënte markten zoals die van opkomende landen en kleine ondernemingen betere resultaten behalen.’ Dat zegt Hendrik Meesman van Meesman Indexbeleggen.

Enigszins met verholen sarcasme berichtten de media begin deze maand dat ‘s werelds beste belegger Warren Buffett een minder beleggingsjaar had het afgelopen jaar. Het behaalde rendement was het laagst sinds het pak slaag in 2009.

Beleggen in aandelen met een hoge beta is uit. Sinds 2009 is er absoluut geen vraag meer naar ‘riskante’ aandelenstrategieën. De marketingafdelingen van de fondsaanbieders laten ons maar wat graag zien dat academisch onderzoek heeft aangetoond dat aandelen met een lage volatiliteit beter presteren dan de index.

Waar 2015 eindigde, gaat 2016 gewoon door: met het groeiende besef in de financiële markten dat zolang de Chinese groeivertraging aanhoudt de kansen op een Chinese systeemcrisis blijven toenemen.

Na een miserabele beursweek wordt het beursgezegde veelvuldig aangehaald: zoals het in januari gaat, gaat het ook in de rest van het jaar. En dan is de maand januari nog maar net begonnen, we hebben het over de eerste dagen van januari.

De eerste drie handelsdagen van 2016 beloven niet veel goeds voor aandelenbeleggers op Wall Street. De S&P 500 index verloor 2,6 procent, de Dow Jones Industrials Average ging met 3 procent onderuit en de Nasdaq-100 index leverde ruim 3,2 procent in.