Binnen private markten groeit de belangstelling voor infrastructuur. Zowel ING als Rabobank positioneren deze beleggingscategorie als ‘bouwsteen’ in hun private beleggingsaanbod. Goldman verwacht een grotere assetallocatie vanuit institutionele beleggers, de komende jaren.
Eind oktober breidde ING zijn aanbod in private markten uit met een nieuw evergreenfonds dat investeert in infrastructuurprojecten. De bank werkt hiervoor samen met Partners Group, Brookfield Oaktree en sinds kort Macquarie Asset Management,
Rabobank lanceerde vorig jaar al een privaat infrastructuurfonds. Dit fonds diende vooral als eerste stap en educatief middel om klanten kennis te laten maken met private markten, zo zegt Rishma Moennasing, lead beleggingsfondsen en mandaten bij Rabobank. De interesse voor het fonds ontwikkelt zich ‘conform de verwachtingen voor een nieuwe assetclass’, aldus Moennasing. Vooral klanten die stabiliteit en blootstelling aan de energietransitie zoeken, tonen belangstelling.
Ook ING ziet infrastructuur als een belangrijke kapstok: het wordt door veel klanten gebruikt als stabiele bouwsteen binnen een bredere mix van fondsen, met investeringen in wind- en zonneparken, batterijopslag en andere projecten die aansluiten bij de energietransitie, stelt ook ING. De bank wil zich naar eigen zeggen nadrukkelijk positioneren als belangrijke speler in infrastructuur binnen de Benelux.
Proxy voor obligaties
Goldman Sachs Alternatives, al twintig jaar actief in infrastructuur, ziet de beleggingscategorie sterk groeien en een belangrijkere rol spelen binnen alternatives. Philippe Camu, co-CIO Infrastructure bij het fondshuis, berekent op basis van Preqin-cijfers dat het beheerd vermogen in infrastructuur in twintig jaar tijd wereldwijd in gestegen van 15 miljard dollar naar 1.500 miljard. Aan het einde van dit decennium zal de teller volgens Preqin vermoedelijk op 2.000 miljard dollar staan.
Goldman Sachs heeft zelf inmiddels 16 miljard dollar belegd in infrastructuur sinds het in 2006 actief werd in de categorie. De bank beheert in totaal wereldwijd meer dan 500 miljard dollar in alternatieve beleggingen. Volgens Camu waren institutionele beleggers tot voor kort tot maximaal 5 procent belegd in de beleggingscategorie. ‘Dat is gegroeid tot gemiddeld 7 procent en zal in de komende jaren verder klimmen tot 12 of zelfs 15 procent.’
Meewind
Er is veel beweging in de markt, signaleert Camu, en het aantal deals neemt weer toe na een eerdere vertraging. Hij wijst op de toegenomen populariteit na de privatisering van transport, energie en utilities in het Verenigd Koninkrijk, Australië en Canada. Een beweging die zich wereldwijd aan het verspreiden is.
Ook de energietransitie, de opkomst van hernieuwbare energie, de snel toegenomen vraag naar digitale infrastructuur en verouderde Westerse infrastructuur zorgen volgens de expert voor een flinke meewind voor de beleggingscategorie.
Steeds meer beleggers raken bekend met de assetclass, ziet Camu. ‘In de begindagen zagen veel beleggers infrastructuurbeleggingen als een soort lightversie van private equity, met minder risico en minder rendement. Anno 2025 beginnen beleggers in te zien hoe veerkrachtig de beleggingen zijn en hoe voorspelbaar de rendementen tijdens vrijwel alle economische cycli.’
Wel maakt hij een onderscheid tussen beleggen in kerninfrastructuur – wat volgens hem veel banken in de Benelux doen en wat bijna een obligatie-proxy is – en de aanpak van Goldman. ‘Wij blijven juist weg van infraprojecten die afhankelijk zijn van overheidssteun, omdat die meer politieke en regulatoire risico’s meebrengen.’
Private markten bij Rabobank en ING
Eind oktober voegde Rabobank vier evergreenfondsen in private equity en private debt aan het aanbod toe. De bank benadrukt dat kwaliteit boven kwantiteit gaat bij het verder uitrollen van de privatemarktenstrategie en dat begeleiding centraal staat. Rabobank doet geen uitspraken over hoeveel vermogen er momenteel door klanten belegd is in private markten.
ING is daar duidelijker over. Twee jaar na de introductie van een aanbod in private markten hebben klanten zo’n 1,8 miljard euro belegd in Nederland en België, laat de bank weten aan Investment Officer. ING ziet vooralsnog een gelijkmatige verdeling van de interesse over alle categorieën (private equity, private credit, infrastructuur en multi-alternatives).