Goldman Sachs

De gestegen waarderingen van aandelen in de Verenigde Staten hebben niveaus bereikt die sinds de technologiebubbel niet meer zijn gezien, wat zorg baart over de houdbaarheid van de recente rally.

Het feit dat het rendement op aandelen en de positie waarin de economieën steeds meer lijken te zijn losgekoppeld is niet van gisteren, maar dateert van een periode ver voor de huidige crisis.

De Amerikaanse economie zal in 2014 boven de trendmatige groei uitkomen, dankzij herstel van de particuliere consumptie en bedrijfsinvesteringen. Dit betekent ook dat de dollar aan kracht zal winnen.

Zelfs na de stijging van de S&P 500 met maar liefst 25 procent dit jaar, is er nog altijd waarde te vinden in de Amerikaanse hoofdgraadmeter.

Beursfondsen opgenomen in de S&P 500 bulken in de cash. Maar liefst 40 procent daarvan geven zij terug aan de klant. Dat gebeurt zowel door dividenduitkering (22 procent) als door aandeleninkoopprogramma’s (18 procent).

Het is een van de meest begeerde werkgevers ter wereld: Goldman Sachs. De Amerikaanse zakenbank vertelt zijn potentiële nieuwe werknemers - van wie zich er alleen al 17.000 voor de zomerstages melden - hoe je de meeste kans maakt een droombaan te krijgen.

Het reactieve beleid van de Europese Centrale Bank zal afdoende zijn om de systematische risico’s laag te houden, wat in zijn algemeenheid voor de rest van het jaar positief is voor Europese assets.

Het uitstel van de ‘tempering’ van het opkoopprogramma door de Amerikaanse centrale bank heeft de koers voor beleggers lastig gemaakt. Dat geldt vooral voor de opkomende markten, die eerder door de aankondiging van tapering al forse koers- en valutadalingen moesten incasseren.

Hoewel sommige beleggingsspecialisten denken dat de goudprijs kan stijgen naar meer dan 3500 dollar per ounce, denkt Goldman Sachs het tegenovergestelde. De Amerikaanse zakenbank ziet het risico dat het edelmetaal daalt naar minder dan 1.000 dollar.

Goldman Sachs handhaaft zijn aanbeveling voor een neutrale positionering op het gebied van grondstofffen neutraal te positioneren.