Opinie

De ECB weet heel goed wat er op het spel staat als de inflatie te lang te hoog blijft! Het gaat om democratie, aldus Christine Lagarde in een toespraak eerder deze maand op een bijeenkomst met als titel Inflatie vermoordt democratie.

Dat is een van die niet-economische gevolgen van hoge inflatie waar ik het onder meer in mijn boek Keerpunt 1971 over had. Ik blijf zeggen dat die kosten veel groter kunnen zijn dan de veelal besproken economische effecten van inflatie. 

Het is dezer dagen vrijwel onmogelijk om niet over goud of over bitcoin – voor mij liggen deze twee assets dicht bij elkaar in wat ze beleggers bieden – te praten. Dus doe ik dat ook maar. Wat mij vooral opvalt is de extreme divergentie die is ontstaan in een van oudsher zeer sterke relatie.

Een fors dalende rente bezorgde beleggers onlangs de beste maand sinds 2008. Zo’n sterke rentedaling roept automatisch de vraag op hoeveel de rente nog verder kan dalen.

Een fors dalende rente bezorgde beleggers onlangs de beste maand sinds 2008. Zo’n sterke rentedaling roept automatisch de vraag op hoeveel de rente nog verder kan dalen.

Jan Vergote, kennisexpert van Investment Officer, maakt zijn maandelijkse balans op en wikt en weegt de huidige toestand van de economie, inflatie en de markten.

In de bestrijding van de inflatie moeten centrale bankiers drie cruciale beslissingen nemen. De eerste is bepalen wanneer een inflatiedreiging een verkrapping van het monetaire beleid rechtvaardigt. De tweede is bepalen hoe sterk dat beleid verkrapt moet worden om de inflatie eronder te krijgen en de derde is uit te maken wanneer het beleid weer moet worden versoepeld om onnodige schade aan de economie te voorkomen.

ls je even afstand neemt van de toch ietwat kortzichtige marktreacties op binnenkomende consumentenprijsdata, dan valt één ding op: er bestaat helemaal niet zoiets als “het” inflatiecijfer. En het gedrag van centrale banken is daarvan het belangrijkste bewijs.

In het nieuwe regime van hogere rente, structurele inflatie en macro-economische volatiliteit moet de belegger de komende jaren actiever en preciezer zijn in de activa-allocatie. De keuze van de juiste sectoren, stijlen en thema’s zullen succes of verlies bepalen. Op basis van verwachte winstgroei en de huidige waarderingen, zijn technologie en communicatie niet duur gewaardeerd, vooral in de VS. Perceptie versus realiteit.

Een jaar geleden, op 5 december 2022, kreeg ik het boek The Changing World Order cadeau van een vriend op leeftijd. In het boek beschrijft Ray Dalio hoe samenlevingen langjarige cycli doorlopen die kunnen worden opgedeeld in zes fasen.

De fasen worden sequentieel doorlopen. Na fase zes begint een nieuwe cyclus in fase een. Westerse samenlevingen zouden zich op dit moment in fase vijf bevinden van een cyclus die is ingezet eind jaren zeventig, begin jaren tachtig van de vorige eeuw.

Als je even afstand neemt van de toch ietwat kortzichtige marktreacties op binnenkomende consumentenprijsdata, dan valt één ding op: er bestaat helemaal niet zoiets als “het” inflatiecijfer. En het gedrag van centrale banken is daarvan het belangrijkste bewijs.