Inflatie

Voor de aandelenmarkt blijft de inflatiedynamiek cruciaal. Die bepaalt uiteindelijk welk niveau van de rente volstaat om de inflatie onder controle te brengen. En hoe hoger de benodigde rente, des te groter de kans op een recessie en des te minder de bedrijfswinsten. Hoge rente is ook slecht voor het waarderingsniveau van aandelen. Daar staat wel tegenover dat sommige bedrijven erin slagen hun winstmarges te vergroten bij hoge inflatie, zoals we vorig jaar hebben gemerkt.

Het CBS heeft een nieuwe methode om de inflatie te meten. Het verschil met de oude methode is groot. Vorig jaar piekte de inflatie op 14,5 procent. Volgens de nieuwe methode is dat 7,8 procent, maar het CBS past de oude cijfers niet aan. 

Economen hebben de laatste jaren niet uitgeblonken in het voorspellen van de inflatie. Dat weerhoud ze er niet van door te gaan met het ventileren van visies. Het zal misschien arrogant klinken, maar volgens mij heb ik het op dit terrein wel iets beter gedaan dan de gemiddelde econoom. Desondanks past ook mij uiteraard bescheidenheid.

Je ziet het niet op de balans van de Europese Centrale Bank (ECB) balans maar het is er wel degelijk: goodwill.

Toen de pandemie uitbrak en centrale banken en overheden alles uit de kast haalden om de economie te stutten, vroegen economen zich af of ons hoge inflatie te wachten stond. ‘Zal wel meevallen’ was de mening van de meerderheid. Men wist zich gesterkt door de ervaringen van 2008/09, toen hoge inflatie uitbleef ondanks een agressief monetair beleid en stimulerend begrotingsbeleid.

M*V= P*T. Geld maal de omloopsnelheid van het geld is gelijk aan de prijzen maal het handelsvolume. ‘Op basis van de deze Fisher vergelijking kan je beter de huidige economische context verklaren. Er moet nog heel wat gebeuren om de opwaartse druk op de prijzen om te keren.

De hoge inflatie, die nu al 10 procent op jaarbasis bedraagt in België en doorsijpelt naar voedingsprijzen, tast de koopkracht van deposito’s aanzienlijk aan. ‘Er is een opportuniteitskost verbonden aan sparen op spaarboekjes’.

Dat zegt Efama, de Europese belangenorganisatie van de fondsenindustrie. Het rapport toont aan dat ‘buitensporig veel geld op spaarrekeningen zetten nefast is voor de koopkracht van spaargeld.’

Zoals we voorspelden in het jaaroverzicht in december is ‘inflatie’ een van de belangrijkste thema’s van 2022. In Mei steeg de consumentenprijsindex met bijna 9 procent, een vervolg van de voorgaande maanden met gelijkaardige stijging.

De Amerikaanse inflatiecijfers voor Mei breiden  vrijdag een verlengstuk aan de marktbewegingen die donderdag volgden na de ECB-vergadering. Inflatieperikelen laat de ECB- en FED-rentemotor namelijk op volle toeren draaien.

OneLife en DNCA Finance lanceren samen een intern collectief fonds dat de impact van inflatie op portefeuilles wil tegengaan door te beleggen in een twintigtal open-architectuurfondsen. 

Inflatie is jarenlang een non-issue geweest op de financiële markten maar is weer op de voorgrond getreden als gevolg van de gecombineerde effecten van de bevoorradingsproblemen die zijn veroorzaakt door de pandemie van het coronavirus en de invasie van Rusland in Oekraïne. 

De uitbarsting van inflatie het afgelopen jaar is geen recent probleem. De afgelopen vijftien jaar hebben we al sterke asset inflatie gehad en nu volgen de consumptie- en producentenprijzen. Dit enkel aan corona en Oekraïne toewijzen, is intellectueel oneerlijk; ook de centrale banken hebben boter op het hoofd.

Dat zegt Johan Van Overtveldt (foto), doctor in de economie, voormalig Belgisch minister van Financiën en thans Europarlementslid, in het kader van de macro-economische uitdagingen waarmee Europa geconfronteerd wordt.