Christine Lagarde

Het was een genot om naar de toespraak van Christine Lagarde te luisteren bij de recent gehouden Fed-conferentie in Jackson Hole. Nee, dat bedoel ik niet sarcastisch of cynisch; het is volkomen oprecht. Sterker nog, ik durf te stellen dat het de beste toespraak was die ik van Lagarde gehoord heb sinds ze de president van de Europese Centrale Bank (ECB) is geworden. 

De Europese Centrale Bank heeft donderdag laten weten even een pas op de plaats te maken voordat ze zich weer uitspreekt over de richting van de rentetarieven in de Eurozone.

Na 300 basispunten in zes opeenvolgende verhogingen sinds juli vorig jaar is de ECB is onzeker over haar volgende stap. Bedrijven, huishoudens en ook banken voelen inmiddels de effecten van de fors opgelopen rente. De ECB ziet ook dat commerciële banken de renteverhogingen “vrij snel” doorzetten in de economie. 

Zoals verwacht heeft de Europese Centrale Bank vandaag opnieuw haar overtuiging uitgesproken dat de stijgende inflatie van voorbijgaande aard is. Hoewel een daling van de inflatie - die inmiddels 3,4 procent bedraagt in de eurozone - langer op zich kan laten wachten dan eerder beraamd, voorziet de bank in de loop van volgend jaar een normalisering van het prijspeil.

De Europese Centrale Bank wakkert met haar beleid de inflatie aan tot boven de beleidsdoelstelling van circa 2 procent. Dat leidt tot een groeiend verschil tussen de ‘haves’ en ‘have-nots’ en is een gevaar voor de stabiliteit, schrijft Fondsnieuws-hoofdredacteur Cees van Lotringen in een op de opiniepagina van het FD geplaatste beschouwing.

‘Door op een flagrante manier de rente niet te verlagen - in tegenstelling tot de beslissingen van de Fed en de Bank of England - maakt de ECB ons duidelijk dat ze met een depositorente van -0,5 procent aanzienlijk minder manoeuvreerruimte heeft dan andere centrale banken. ‘

Met de voorgenomen benoeming van Christine Lagarde als president van de Europese Centrale Bank, slaat de bank een politieke weg in. De Française zal een ‘superruim’ beleid blijven voeren en meer nadruk leggen op fiscaliteit, aldus analisten in een reactie op de beoogde opvolger van Mario Draghi.

Dat blijkt uit reacties van analisten en strategen via sociale media en uitgestuurde marktrapporten over de voordracht van het 63-jarige IMF-hoofd.

Door de rente extreem laag te houden, hebben centrale banken de afgelopen jaren veel marktpartijen aangezet om buiten hun vertrouwde beleggingscategorieën op zoek te gaan naar rendement. Hoewel daarmee het mondiale economisch herstel is aangezwengeld, kan de ‘search for yield’ te ver zijn doorgeschoten.