recessie

De economische groei in de EU zal ‘ernstig worden getroffen’ door de ontwrichting als gevolg van de Russische inval op Oekraïne, waarschuwt de Europese Commissie. Het vertrouwen van investeerders in Duitsland, de grootste economie van de unie, daalt sterk. De veelvoud aan problematische macrofactoren is groot en onzekerheid over grondstoffen domineert. ‘In Europa wordt het kielekiele.’ 

Op korte termijn heeft de Federal Reserve maar één optie, de rente verhogen om zo de inflatie naar beneden te duwen. Als dat ten koste gaat van de economische groei, dan ‘so be it.’ Tegelijkertijd gaat de oorlog in de Oekraïne, naast al het persoonlijke leed, zorgen voor een lagere groei in Europa en de wereld. Hierdoor is het ‘R-woord’ weer aan de horizon verschenen.

De VS en China werken een deal uit om de handelstarieven in verschillende fases terug te dringen. Althans, dat zei de Chinese minister van handel eerder deze week, en het zette de Europese beurzen meteen op winst. Belfius beschouwt het als een bijkomende reden om niet te vrezen voor een recessie.

Beheerder Michael Blümke van Ethenea gelooft niet dat er de komende maanden een recessie in de VS zal uitbreken. Het feit dat de Amerikaanse rendementscurve momenteel omgekeerd is, wordt vaak gebruikt als bewijs voor een nakende recessie. Hoewel de rendementscurve ongetwijfeld een belangrijke indicator is voor een recessie, leiden niet alle inversies tot recessies. Daarom is het aangewezen om de rentecurve in combinatie met andere indicatoren te gebruiken.

De inversie van de yieldcurve, een inkoopmanagersindex op het laagste punt sinds 2009, en dalende exportorders. Het zijn allemaal historische tekenen die erop wijzen dat een recessie in aantocht is. Maar zo’n vaart zal het niet lopen, denken ze bij Capital Group, dat desondanks een voorkeur heeft voor kwaliteitsaandelen.  

Amerikaanse aandelen worden aanzienlijk volatieler, maar zullen per saldo geen rendement opleveren in de komende jaren. Vanuit een strategisch oogpunt wordt het tijd om aandelenposities af te bouwen.

De vakantie is voor de meeste van ons ondertussen achter de rug. Ook bij Investment Officer draaien we stilaan weer op volle toeren. En dat is ook geen luxe als je ziet hoeveel marktevents er deze week op de agenda staan.

Azië

Op maandagochtend stijgen de Aziatische aandelen, samen met de Amerikaanse en Europese aandelenfutures in de aanloop naar een drukke week gevuld met economische cijfers en commentaar van de voorzitter van de Federal Reserve. Treasuries moesten lager.

De geopolitieke spanningen wegen op de stijgingsverwachtingen van de beurzen. Het is best mogelijk dat Europa het slachtoffer wordt van de spanningen tussen China en de Verenigde Staten. In de aandelenportefeuille is het aangewezen om groeiwaarden te selecteren die weinig last hebben van de cyclus.

Beleggers zien geen mogelijkheden meer waarop ze met de heersende onzekerheid in de markt om kunnen gaan. Dus zoeken ze hun heil in lagererisicocategorieën. De recessie staat om de hoek. 

Dat schrijft hoofdeconoom Philippe Waechter van Ostrum Asset Management op zijn eigen blog. 

De economische activiteit in de grootste economie ter wereld neemt af. Is het een signaal dat de Amerikaanse economie zich in de late fase van de cyclus bevindt? Dan moeten we rekening houden met het risico van een recessie. Of is dit meer een vertraging midden in de cyclus, vraagt Martin Arnold, econoom bij Schroders, zich af in een gesprek met Investment Officer.