Rusland

Opkomende landen spreken voor beleggers vaak tot de verbeelding. Snelgroeiende economieën, demografische aantrekkelijkheid en een grote verscheidenheid aan beleggingskansen maakt een investering in deze landen aanlokkelijk.

De oorlog tussen Rusland en Oekraïne maakt duidelijk dat het de EU aan “strategische autonomie” ontbreekt. In een wereld waarin nieuwe machten, krachten en risico’s opdoemen, is het hoogste tijd voor een formulering van een gemeenschappelijk buitenlands- en defensiebeleid, zegt Joachim Bitterlich. Hij was jarenlang de belangrijkste adviseur van bondskanselier Kohl en nu bijzonder hoogleraar. Gesprek over wat gemis aan realpolitik teweegbrengt. 

Het Russische gasbedrijf Gazprom heeft  het Poolse energiebedrijf PGNiG laten weten dat het vanaf woensdag 8 uur stopt met het leveren van gas. Dat zou ook gelden voor Bulgarije. De reden is dat de Polen en Bulgaren weigeren om voor het Russische gas in roebels te betalen, in plaats van harde valuta zoals de contracten bepalen.

De obligatiemarkten uit opkomende landen staan onder druk. Bezorgdheid over de vraag of Rusland deze maand zijn rentebetalingen wel zal uitvoeren, leidt ertoe dat beleggers zich afvragen welke landen nog meer het risico lopen op wanbetalingen.

Nu de oorlog in Oekraïne al meer dan drie weken woedt, blijft het aantal Belgische fondsen waarvan de netto-inventariswaarde is opgeschort, beperkt tot drie. 
Dat blijkt uit de meest recente cijfers van Beama, de Belgische vereniging van asset managers.

Op haar website publiceert zij alle bewegingen en wettelijk verplichte meldingen die vermogensbeheerders moeten doen. Hiertoe behoren ook de schorsing van de berekening van de netto-inventariswaarde. 

De economische groei in de EU zal ‘ernstig worden getroffen’ door de ontwrichting als gevolg van de Russische inval op Oekraïne, waarschuwt de Europese Commissie. Het vertrouwen van investeerders in Duitsland, de grootste economie van de unie, daalt sterk. De veelvoud aan problematische macrofactoren is groot en onzekerheid over grondstoffen domineert. ‘In Europa wordt het kielekiele.’ 

Hoe kan je vanuit hedging- en total return perspectief (gebalanceerde) portefeuilles beschermen in het huidige volatiele marktklimaat? Decorrelatie-strategieën en een strikt risicobeheer bieden soelaas. En groeiaandelen verdwijnen nu (even) naar de achtergrond. Reële activa zijn nu een levensnoodzakelijke reddingsboei.

Vooralsnog werd de netto-inventariswaarde (NIW) van nog maar één Belgisch emerging Europe compartiment opgeschort. Het gaat om Emerging Europe van KBC Equity Fund. Toch is het aandeel van zulke fondsen klein in het licht van de 265 miljard euro in België gecommercialiseerde fondsen. Beama en de FSMA volgen alles nauwlettend op. Wereldwijd kunnen er wel meer dan 850 fondsen worden getroffen. 

Beleggingsfondsen en ETF’s die beleggen in Rusland hebben ongekende verliezen geleden nadat de Russische president Poetin besloot Oekraïne binnen te vallen. Beheerders van fondsen in opkomende markten die aan Rusland zijn blootgesteld, kijken nu ook nauwlettend naar mogelijke liquiditeitsproblemen als gevolg van uitstroom nu het Westen heeft besloten Rusland uit het internationale betalingsnetwerk Swift te verwijderen.

Financiële markten kunnen weinig met geopolitieke ontwikkelingen, zoals nu in Oekraïne. Na de aanvankelijke schok stabiliseren de markten doorgaans. Maar wat als de Russische aanval op de soevereiniteit van Oekraïne slechts het voorspel is voor wat de echte agenda van de Russische-Chinese alliantie is: omverwerping van de Amerikaanse (dollar-)hegemonie?