Opinion

Depuis plusieurs jours, je suis intrigué par le graphique ci-dessous, qui illustre la part d’actions détenue par les ménages. Et surtout, par l’interprétation simpliste affirmant que cette allocation annoncerait la fin du rebond en Bourse. J’ai cependant une explication très différente, qui tient nettement mieux la route.

Au cours de l’année écoulée, l’Euro Stoxx 50 et le Stoxx Europe 600 ont tous deux progressé de 15 %, un chiffre impressionnant au vu des nombreuses nouvelles alarmantes concernant l’industrie allemande en difficulté, les élections françaises et une banque centrale qui ne cessait d’alerter sur une inflation trop élevée dans le secteur des services. Prenons un peu de recul et regardons vers l’avenir.

La Chine a menacé le Japon de lourdes représailles économiques s’il restreignait davantage ses ventes d’équipements de semi‑conducteurs à la Chine. Le Japon craint que la Chine ne réagisse en lui interdisant l’accès à ses terres rares.

It might seem like Europe has its financial house in better order than the United States. But hold on a moment — this might just be an optical illusion!

Lorsqu’on suit un cursus en économie financière, on est immergé dans des concepts tels que « marchés efficients », « investisseurs rationnels » et « bulles ». Eugene Fama a reçu le prix Nobel d’économie en 2013 pour avoir su relier ces concepts. Selon lui, la Bourse est un marché efficient (c’est-à-dire que toutes les informations sont intégrées dans les prix), l’« investisseur moyen » est rationnel et les bulles n’existent pas. Mais est-ce vraiment le cas ?

Ces dernières semaines, la célèbre « règle de Sahm » a suscité de nombreuses discussions. S’agit-il simplement d’un énième indicateur annonçant une récession, ou est-il préférable de se tourner vers Claudia Sahm elle-même pour en saisir la véritable interprétation ?

Il existe des gestionnaires de patrimoine de toutes formes et tailles. Les Pays-Bas se distinguent de nombreux autres pays par un marché dominé par les grandes banques d’une part, et les gestionnaires de patrimoine indépendants de plus petite envergure d’autre part. Le segment intermédiaire des banques privées a disparu.

Le risque d’une nouvelle récession (aux États-Unis) reste un sujet largement débattu, ce qui n’a rien d’étonnant car une longue série de hausses de taux d’intérêt opérée par la Réserve fédérale et la courbe des taux inversée qui va de pair entraînent généralement des difficultés économiques. Il faut des arguments particulièrement solides pour affirmer qu’il n’y a aucun risque de récession en soutenant que ‘cette fois, c’est différent’.

Le risque d’une nouvelle récession (aux États-Unis) reste un sujet largement débattu, ce qui n’a rien d’étonnant car une longue série de hausses de taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale et la courbe des taux inversée qui va de pair entraînent généralement des difficultés économiques. Il faut des arguments particulièrement solides pour affirmer qu’il n’y a aucun risque de récession en soutenant que « cette fois, c’est différent ».

La devise que Pierre de Coubertin a prononcée lors de la création du mouvement olympique moderne en 1894 reste le mot d’ordre qui anime aujourd’hui les athlètes sur les terrains de sport de la Ville Lumière et de ses alentours. Les bourses feraient bien de s’en inspirer. Hélas, sur les marchés financiers, point de ‘plus haut’ ou de ‘plus fort’ actuellement. ‘Plus vite’, certes, mais dans la mauvaise direction.