Opinion

The latest edition of the Bank of America Global Fund Manager Survey shows that fund managers are still overweight equities while their expectations of future economic growth have come down considerably.

Indeed, the chart below shows that fund managers have never been so pessimistic about growth. Not during Covid and not during the Great Financial Crisis. The ‹mismatch› between expectations and positioning is extreme.

Alors que la crise bancaire américaine se confond avec la crise du plafond de la dette et que nous attendons toujours la récession la plus annoncée de tous les temps, la nécessité de couvrir les risques du portefeuille semble plus grande que jamais. 

In 1908, there were 16,000 Luxembourgish immigrants living in Chicago. They were extremely poor and needed to emigrate to survive. Today, people emigrate to Luxembourg for different reasons. It’s more about thriving rather than surviving.

Without immigration, there would be no fund industry, there is a constant need to attract talent from abroad. Amazingly, only 20% of the local population works in the private sector. Probably even less in the fund industry.

Les marchés mondiaux s’attendent à une augmentation des bénéfices au cours des 12 prochains mois. Que ce soit aux États-Unis ou sur les marchés émergents, les bénéfices par action attendus sont partout supérieurs aux bénéfices actuels. Mais il n’est pas certain que cela se produise.

The CSSF has spent the last decade ramping up reporting requirements on fund management companies. In response, the fund industry has invested heavily in automation and now most reports are generated automatically. 

If only this was true! 

La masse monétaire diminue rapidement, ce qui n’arrive que rarement, voire jamais. Aux États-Unis, la masse monétaire diminue de plus de 4 % par an. Bien qu’il y ait un débat sans fin sur la question de savoir s’il faut considérer principalement la masse monétaire ou la masse monétaire, en ce qui me concerne, c’est cette dernière qui est la plus importante.

Maintenant que le mois d’avril, avec son cortège de fantaisies, est terminé, nous pouvons nous tourner vers le reste de l’année. Nous nous retrouvons alors automatiquement avec l’un des slogans boursiers : «Vendez en mai et partez, mais n’oubliez pas de revenir en novembre». C’est ce qu’on appelle l‹ «effet Halloween». 

Once upon a time in 2013, Luxembourg launched the conversion of the EU directive on alternative investment fund managers (AIFMD) into its national law. It ultimately culminates, alongside the conversion of other European countries of the AIFMD, into the first globally regulated environment for alternative investment funds (AIFs).

A recession is what usually concerns many investors, and economists. But exactly how they estimate the probability of a recession is often unclear to me. And sometimes not much of the «approach» is correct either. Given the significant potential impact on different asset classes, it makes sense to attempt to get a grip on it myself.

Malgré les tentatives de la banque centrale américaine de refroidir l’économie via plusieurs hausses de taux d’intérêt, le marché boursier américain reste stoïquement calme. Avec une hausse de 6,3 % depuis le début de l’année (en dollars au 24/04), elle surprend encore de nombreux investisseurs.