Opinion

Depuis le lancement du Green deal européen, l›ESG est devenu un amalgame de compromis reposant sur des catégories arbitraires basées sur un concept fondamentalement incohérent et probablement contre-productif.

Ever since the inception of the European Green Deal, ESG (Environmental, Social, and Governance) has been mired in a tangle of compromises, featuring arbitrary categories underpinned by a fundamentally incoherent, and likely counterproductive, concept.

Les taux d’intérêt grimpent en flèche et ont atteint, dans certains cas, leurs plus hauts niveaux depuis des décennies. Les cours des banques régionales américaines s’effondrent à nouveau. Pourtant, on n’entend pas parler de nouvelles faillites bancaires. Pourquoi ? 

 

Interest rates are shooting up and in some cases have reached the highest levels in decades. The share prices of US regional banks are collapsing again. And yet reports of new collapsing banks remain absent. Why?

Deposits!

The chart below provides the answer to that question. Despite continued competition with money market funds, deposits of smaller US banks are steadily increasing. Compared to a year ago, there has been a modest growth of 2 per cent.

Pour Investment Officer, l’expert Jan Vergote se penche cette semaine sur les « dot plots » de la Fed, un diagramme à points sur la base duquel il dresse un état des lieux de la situation actuelle de l’économie, de l’inflation et des marchés.

 

Le taux à dix ans américain a dépassé les 5 pour cent, avec pour conséquence une baisse du rendement de profit – l’inverse du ratio cours/bénéfice – en deçà du niveau des rendements obligataires, pour la première fois de ce siècle.

Les actions semblent désormais vulnérables. L’époque de TINA est bel et bien terminée, il y a de nouveau une alternative : les obligations. Pourtant, après trois ans de cours en baisse, l’intérêt pour les obligations n’est pas très prononcé, sans même parler de ce qu’il reste en termes réels.

Soyons réalistes, on entend beaucoup de choses sensées et d’absurdités concernant l’investissement durable, et la législation est pour le moins floue et complexe. L’arbre ne cache-t-il pas la forêt ? 

US 10-year yields have risen above 5 per cent. As a result, earnings yield - the inverse of the P/E ratio - has fallen below bond yields for the first time this century. With that, equities look vulnerable. The days of TINA are over for good, there is an alternative again and that is bonds.

Le taux d’intérêt à 10 ans de l’Italie avoisine les 5 %. La dernière fois que cela s’est produit, c’était fin 2012. Peu de temps auparavant, on se demandait si l’Italie allait pouvoir rester dans la zone euro. Une nouvelle crise de la dette se profile-t-elle à l’horizon ?

Les événements au Moyen-Orient ont eu jusqu’à présent un impact limité sur les prix du pétrole. Contrairement à la guerre du Kippour il y a 50 ans, les chances d’un boycott du pétrole arabe semblent minces.