Investissement

Les titres valeur sont aujourd’hui à la peine. Au cours de la décennie écoulée, ils n’ont devancé le marché global qu’une seule année. Et 2020 ne marque pas de retournement de tendance : partout dans le monde, les actions de type valeur ont davantage dévissé que leurs homologues de type croissance à l’apparition du Covid-19, et elles se sont moins redressées depuis. Les investisseurs semblent bouder les fonds axés sur la valeur et y placent de moins en moins de capitaux. 

Les incertitudes suscitées à l’échelle planétaire par le Covid19 semblent s’apaiser et les investisseurs retrouvent peu à peu le sourire. Dans les périodes de turbulences marquées par une forte volatilité, ils cherchent refuge dans les obligations de qualité, soit le segment investment grade. 

Après une progression de +34% de sa valeur liquidative en 2019, Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe parvient à limiter sa baisse à -0,47% en 2020 (-16,69% pour son indice) malgré une crise sanitaire et économique d’une ampleur inédite. Cette capacité avérée à surperformer jusqu’ici quelle que soit la configuration des marchés, repose sur un stock-picking très sélectif.

Dans la rubrique ‘Actualité’, l’attention est portée cette fois-ci sur l’Europe qui, comme les États-Unis, est confrontée à une dette plus élevée, à une croissance plus faible et aux conséquences économiques du Covid-19, qui pourraient encore durer un certain temps. Mais les investisseurs européens ont décidé de ne pas se focaliser sur le côté obscur, mais sur le côté lumineux de l’actualité.

Les fonds d’actions durables semblent avoir définitivement gagné leurs lettres de noblesse sur les quatre premiers mois de 2020 – en premier lieu parce que leurs performances ont été supérieures à la moyenne dans un contexte boursier extrêmement turbulent, mais aussi parce qu’ils ont su attirer des capitaux frais, alors que les fonds d’actions, d’une manière générale, ont connu une décollecte sur le premier trimestre de l’année. 

Companies that opted to retain their staff and take measures to support their suppliers during the coronavirus market crash have been rewarded for this by institutional investors. According to research by State Street Associates.

The return of private Japanese investors to the stock market could trigger a real rally, believes Richard Kaye, manager of the Comgest Growth Japan Fund. However, not all Japanese stocks will profit from this, he warns.

Dans la rubrique ‘L’actualité en image’, l’attention est portée cette fois-ci sur la mère de toutes les questions : les pays lourdement endettés, comme les États-Unis, entrent-ils dans une spirale inflationniste en raison du financement monétaire et de la stimulation fiscale, ou au contraire dans un environnement déflationniste suite à la baisse de la demande et au chômage massif ?

La crise financière de 2008 a mis en évidence la façon dont les banques constituent un risque systémique pour l’économie réelle. Le fait qu’elles soient en difficulté a entraîné une réaction en chaîne, qui s’est fait sentir dans tous les recoins de l’économie. Mais les banques ne sont pas les seules à présenter un risque systémique.

Au cours des 40 dernières années, la catégorie des fonds obligataires américains à haut rendement n’a accusé un recul mensuel de plus de 10 % qu’à deux reprises. En octobre 2008, pendant la crise financière, le haut rendement américain avait abandonné plus de 15 %. Le deuxième dévissage de cette ampleur a eu lieu en mars 2020 (11 %) et est imputable à une combinaison inédite, mais déjà maintes fois incriminée ces derniers temps, de chocs externes ayant suscité une vague énorme de dégagements, explique Jeroen Siecker, analyste chez Morningstar.