Répartition des actifs

Comment obtenir une performance attrayante dans l’environnement actuel?  Michael Blümke, Lead Portfolio Manager d’Ethenea, explique l’approche du fonds Ethna-AKTIV.

Alors que pour les philosophes Kant et Popper, l’optimisme est un «devoir moral», pour l’investisseur, le sens des réalités reste une vertu. C’est pourquoi, en dépit de l’euphorie qui règne sur la Bourse, de nombreux arguments plaident encore en faveur d’une nécessaire prudence, selon le stratège de Belfius, Jan Vergote (photo).

Nous entrons dans un monde où l’inflation augmente et les taux d’intérêt restent bas. Les banques centrales injectent massivement de l’argent dans le système. Il faut alors disposer d’actifs réels, comme l’or, les actions et l’immobilier.

La stratégie phare de Flossbach von Storch affiche une performance à l’équilibre depuis le début 2020, et confirme sa capacité à protéger le patrimoine des investisseurs. Les mesures de protection du capital ont parfaitement fonctionné lors du déclenchement de la crise du coronavirus, et le positionnement sur les actions a permis un rebond rapide. 

Companies that opted to retain their staff and take measures to support their suppliers during the coronavirus market crash have been rewarded for this by institutional investors. According to research by State Street Associates.

The return of private Japanese investors to the stock market could trigger a real rally, believes Richard Kaye, manager of the Comgest Growth Japan Fund. However, not all Japanese stocks will profit from this, he warns.

The S&P 500 Low Volatility Index, consisting of the 100 least volatile stocks in the index, was rebalanced last week. The outcome? No less than two thirds of the index has changed. Healthcare is now the largest single sector in the index.

While the annual rebalancing of the S&P 500 index yielded virtually no changes in its composition, that’s very different for the S&P 500 Low Volatility Index - which is rebalanced on a quarterly basis.

The difference in valuations between expensive and cheap stocks has overshot in recent weeks. Investors can therefore expect a period of outperformance of value stocks. However, this will not last too long. 

Investors’ asset allocation consensus now seems stronger than it has ever been. Pretty much all investors are overweight in quality and growth stocks, avoiding the sectors most affected by the corona crisis.

Two in three fund managers think we are still in a bear market, the latest Bank of America Fud Manager Survey shows. They expect another market correction later this year, most likely caused by a second wave of Covid-19 infections.

Le sentiment des investisseurs est extrêmement mauvais. Presque tout le monde semble tabler sur une deuxième correction. Une reprise en forme de V est exclue, alors que la chute des cours la plus rapide jamais enregistrée a tout de même été suivie par la reprise la plus rapide de tous les temps.

Mais malgré notre dissonance cognitive, nous continuons à nier cette hausse et à nous focaliser sur la correction à venir. Un argument souvent avancé est que la valorisation actuelle intègre déjà la bonne nouvelle.