Han Dieperink

Het is opvallend hoe weinig beleggers hun kaarten voor 2024 durven in te zetten op de Magnificent Seven. Er wordt van alles getipt, maar de Magnificent Seven moeten het ontgelden.

De hype is voorbij en ze kunnen elk moment uiteenvallen. Het is niet goed of het deugt niet. Voor een belegger die contrair durft te denken, is het een interessant uitgangspunt.  Hier worden de belangrijkste tien misvattingen rondom de Magnificent Seven op een rij gezet.

1. De Magnificent Seven zijn een hype

De draai van de Federal Reserve vorige week is in meerdere opzichten opmerkelijk. Slechts enkele maanden geleden moesten hemel en aarde bewogen worden om de markt te overtuigen dat de rente ‘langer hoog’ zou blijven. De Fed zou de rente verhogen als de economische groeicijfers zouden meevallen, maar de rente niet verlagen als de inflatie verder zou dalen. Opeens is dat asymmetrische beleid voorbij en is de Amerikaanse centrale bank de eerste centrale bank die komt met renteverlagingen.

De draai van de Federal Reserve vorige week is in meerdere opzichten opmerkelijk. Slechts enkele maanden geleden moesten hemel en aarde bewogen worden om de markt te overtuigen dat de rente “langer hoog” zou blijven. De Fed zou de rente verhogen als de economische groeicijfers zouden meevallen, maar de rente niet verlagen als de inflatie verder zou dalen. Opeens is dat asymmetrische beleid voorbij en is de Amerikaanse centrale bank de eerste centrale bank die komt met renteverlagingen.

Deze week komt het Federal Open Market Committeen (FOMC) bijeen, het beleidsorgaan van de Federal Reserve. De toelichting op de vergadering van 20 september zorgde ervoor dat de tienjaarsrente steeg tot uiteindelijk boven de 5 procent eind oktober. Voorzitter Powell presenteerde op dat FOMC het ‘langer hoog’-beleid, mogelijk gemaakt door het basisscenario van een zachte landing. Inmiddels is wel duidelijk dat de rente niet meer zal worden verhoogd.

De Federal Reserve wil niet dat markten een te groot voorschot nemen op het monetaire beleid. Grote kans dat voorzitter Powell met het oog op dat streven deze week naar het wapen van de retoriek grijpt.

Een fors dalende rente bezorgde beleggers onlangs de beste maand sinds 2008. Zo’n sterke rentedaling roept automatisch de vraag op hoeveel de rente nog verder kan dalen.

Een fors dalende rente bezorgde beleggers onlangs de beste maand sinds 2008. Zo’n sterke rentedaling roept automatisch de vraag op hoeveel de rente nog verder kan dalen.

Wie de toekomst op de financiële markten wil voorspellen doet er verstandig aan om te denken in scenario’s. Het basisscenario voor volgend jaar is opvallend genoeg het scenario van een zachte landing. Een jaar geleden leek de kans op zo’n zachte landing klein, de overgrote meerderheid rekende op een recessie in 2023. Het feit dat de zachte landing het basisscenario is geworden, verklaart een groot deel van de ontwikkeling op de financiële markten in 2023.

Wie de toekomst op de financiële markten wil voorspellen, doet er verstandig aan te denken in scenario’s. Het basisscenario voor volgend jaar is opvallend genoeg het scenario van een zachte landing. 

Een jaar geleden leek de kans op zo’n zachte landing klein, de overgrote meerderheid rekende op een recessie in 2023. Het feit dat de zachte landing het basisscenario is geworden, verklaart een groot deel van de ontwikkelingen op de financiële markten in 2023. 

Deze eeuw hebben beleggers geprofiteerd van een negatieve correlatie tussen aandelen en obligaties. Daardoor daalde het risico van een gemengde portefeuille en werden verliezen beperkt, uiteraard tot het moment dat de rente op nul stond. Toen werden obligaties opeens een beleggingscategorie met uitsluitend risico, maar zonder rendement.