Investment Officer

In de rubriek ‘Actualiteit in beeld’ deze keer aandacht voor de moeder aller vragen: komen zwaar verschuldigde landen als de Verenigde Staten door monetaire financiering en fiscale stimulering in een spiraal van inflatie terecht, of door vraaguitval en massawerkloosheid juist in een omgeving van deflatie?

Door de financiële crisis van 2008 is duidelijk geworden hoe banken een systemisch risico vormen voor de reële economie. Omdat ze in de problemen kwamen werd een kettingreactie in gang gezet die in alle uithoeken van de economie voelbaar was. Maar niet alleen de banken houden een systeemrisico in, zegt Belfius in een recente researchpaper. 

Slechts twee keer is het voorgekomen in veertig jaar tijd: een daling van 10 procent of meer in één maand voor de categorie US Fund High Yield Bond. Tijdens de financiële crisis daalde Amerikaanse high yield met ruim 15 procent in oktober 2008. De tweede keer was in maart van dit jaar, dit keer met iets meer dan 11 procent. 

In de rubriek ‘Actualiteit in beeld’ deze keer aandacht voor de snelkookpan waar de VS en China samen in zijn beland. Het conflict werpt zijn lange schaduw vooruit; naar de presidentsverkiezingen van november van dit jaar. Volgens analisten worden deze verkiezingen in de Verenigde Staten de ‘China verkiezingen’.

De sector consumentengoederen verkeert in een tijd van grote tegenstellingen. Waar sommige bedrijven van de ene op de andere dag geen omzet meer hebben, draaien andere bedrijven juist maximale productie. Dit is terug te zien in de uiteenlopende performance van beleggingsfondsen in de sector Consumentengoederen & Services. 

De afgelopen maanden hebben de kapitaalmarkten en het bedrijfsleven geworsteld met de gevolgen van zowel het coronavirus als de overheidsmaatregelen om het virus in te dammen. Om het effect van deze crisis op de wereldeconomie te verzachten, hebben centrale banken over de hele wereld geleidelijk aan tegenmaatregelen genomen. 

De uitbraak van het coronavirus ijlt lang na voor dividendbeleggers. Voor 2020 wordt, afhankelijk van het meest waarschijnlijke scenario, een terugval verwacht in het wereldwijde dividendrendement van 15 tot 35 procent. Dat stelt Janus Henderson Investors in zijn vandaag gepubliceerde Global Dividend Index. 

Wat tot voor kort nog onmogelijk leek, komt schoorvoetend dichterbij: de Amerikaanse rente die nog dit jaar in een negatief territorium zal belanden. Die oplopende vrees - uitgedrukt in de Fed Funds Futures - komt nadat afgelopen vrijdag duidelijk werd dat in april maar liefst 20,5 miljoen banen in de VS verloren zijn gegaan.

In de rubriek ‘Actualiteit in beeld’ aandacht voor Amerikaanse techaandelen, die ongekend dominant zijn geworden in zowel de S&P als de Nasdaq. Ze blijken het meest resistent te zijn voor de economische en maatschappelijke gevolgen van de coronacrisis, maar de historie laat zien dat een dergelijke dominantie risicovol is.

Onder invloed van de coronapandemie daalden wereldwijde aandelen in een maand tijd met circa 30 procent. Een sterk en wellicht verrassend contrast met de Chinese aandelenmarkt, die dit jaar zelfs tot de best presterende m arkten ter wereld behoort. Een analyse van vijf best presterende Chinese aandelenfondsen over de eerste vier maanden van 2020, laat zien waar deze prestatie door verklaard kan worden.