Jeroen Blokland

Ik heb een redelijke afkeer van de term This time is different. Simpelweg omdat het meestal niet het geval is. Maar afgaand op de aanhoudend sterke groei van de Amerikaanse economie, en van de arbeidsmarkt in het bijzonder, kun je bijna niet anders concluderen dat het deze keer toch een beetje anders is.

Met veel dingen helpt het als je ze van een afstand bekijkt. En wat mij betreft is monetair beleid geen uitzondering. Hoe meer ik uitzoom, hoe duidelijker het wordt dat in ieder geval een paar centrale banken schuldenmanagement als primaire doelstelling hebben, en niet inflatie, zoals hun officiële statements beweren. Japan is daar een goed voorbeeld van.

Met veel dingen helpt het als je ze van een afstand bekijkt. En wat mij betreft is monetair beleid geen uitzondering. Hoe meer ik uitzoom, hoe duidelijker het wordt dat in ieder geval een paar centrale banken schuldenmanagement als primaire doelstelling hebben, en niet inflatie, zoals hun officiële statements beweren. Japan is daar een goed voorbeeld van.

Markten zijn soms, wat zeg ik, vaak, ondoorgrondelijk. In december kwamen de Amerikaanse inflatiecijfers hoger uit dan verwacht. De headline inflation steeg naar 3,4 procent waar op 3,2 procent werd gerekend en de kerninflatie ging iets minder dan verwacht naar beneden en kwam uit op 3,9 procent.

Aandelen modderden sindsdien maar wat aan, wat in overeenstemming lijkt met de cijfers. Maar dat is juist het precies tegenovergestelde van de afgelopen maanden.

Markten zijn soms, wat zeg ik, vaak, ondoorgrondelijk. In december kwamen de Amerikaanse inflatiecijfers hoger uit dan verwacht. De headline inflation steeg naar 3,4 procent waar op 3,2 procent werd gerekend en de kerninflatie ging iets minder dan verwacht naar beneden en kwam uit op 3,9 procent.

Aandelen modderden sindsdien maar wat aan, wat in overeenstemming lijkt met de cijfers. Maar dat is juist het precies tegenovergestelde van de afgelopen maanden.

Ik ben gefascineerd door onderstaande grafiek van Bloomberg met daarin de verwachte rentebewegingen van centrale banken rondom de wereld. En waar het mij vooral om gaat, is dat gele land helemaal rechts op de kaart.

Ik ben gefascineerd door onderstaande grafiek van Bloomberg met daarin de verwachte rentebewegingen van centrale banken rondom de wereld. En waar het mij vooral om gaat, is dat gele land helemaal rechts op de kaart.

De kans is aanzienlijk dat de komende week een reeks Amerikaanse spot Bitcoin ETFs wordt goedgekeurd door de beurswaakhond SEC. Afgaand op de recente prijsontwikkeling lopen flink wat Bitcoinbeleggers vooruit op deze beslissing. Een traditioneel “buy the rumor, sell the fact” patroon sluit ik niet uit. Maar om iets te kunnen zeggen over de langere termijn impact op Bitcoin hanteer ik het 7 procent-principe.

De kans is aanzienlijk dat de komende week een reeks Amerikaanse spot Bitcoin ETFs wordt goedgekeurd door de beurswaakhond SEC. Afgaand op de recente prijsontwikkeling lopen flink wat Bitcoinbeleggers vooruit op deze beslissing. Een traditioneel “buy the rumor, sell the fact” patroon sluit ik niet uit. Maar om iets te kunnen zeggen over de langere termijn impact op Bitcoin hanteer ik het 7 procent-principe.

We naderen het einde van het jaar en dus rollen de veelal nutteloze en vooral weinig moedige voorspellingen voor volgend jaar weer binnen. Ook voor 2024 denkt de meerderheid van (professionele) beleggers dat het rendement op aandelen ergens tussen de 5 en 10% uitkomt. Lekker dicht bij het historische gemiddelde dus. Helaas, het gemiddelde bestaat niet en dus is er een grote kans dat de meeste voorspellers er naast zitten.