Beleggen

Goud won terrein in maart. Door de oorlog in Oekraïne hebben beleggers het edelmetaal weer vol in het vizier. Maar, zelfs nu de oorlog lijkt te zijn ingeprijsd, en de verwachte rentestijgingen in hoog tempo oplopen, blijft goud in trek. Wat is hier aan de hand?

Berkshire Hathaway is dit jaar met 16 procent gestegen en heeft over de afgelopen 12 maanden 23 procent beter gepresteerd dan de S&P 500. Het bedrijf is eigenlijk een grote beleggingsportefeuille, maar dan wel één die goed bestand is tegen oplopende inflatie.

Hoewel de Federal Reserve de rente de komende maanden de rente agressief zal verhogen, zal de Europese Centrale Bank, uit angst voor de impact op de zwakkere economieën van Europa, terughoudend blijven om Europese rentetarieven snel te verhogen. De ECB zal donderdag tijdens haar volgende persconferentie een nieuwe update geven over haar monetair beleid.

Ondanks dat markten er nu ontspannen bij liggen, is maar liefst vier op vijf institutionele beleggers is bezorgd. De beleggingsdoelstellingen op de middellange termijn staan op het spel.

Specialisten twisten over het vooruitzicht van een recessie en een mogelijk langdurige periode van stagflatie. Ondanks overeenstemming over de matige economische vooruitzichten, verschillen grote asset managers zoals BLI, Pictet en JP Morgan van mening over de toekomst. Voor beleggers worden bedrijfswinsten nu gezien als het volgende tussenstation.

De meeste researchstukken over inflatie richten zich op de periode vanaf 1950, na de Tweede Wereldoorlog, of vanaf de jaren ’80 nadat oud Fed-voorzitter Volcker de inflatie kapot maakte door een machtige serie renteverhogingen. 

Year to date presteren niet-duurzame sectoren zoals olie & gas, steenkool, bewapening en dergelijke beter dan duurzame sectoren. Voor BNP Paribas Fortis is dat echter geen argument om het geweer van schouder te veranderen. Maar let wel: rendement komt op de eerste plaats.

Eigenlijk zou dit zo’n beetje het moment moeten zijn dat de inflatie piekt. Inflatie is immers niets meer dan de prijsontwikkeling vergeleken met een jaar geleden. Als de prijzen toen laag waren, is het makkelijk vergelijken.

De meeste research-stukken over inflatie richten zich op de periode vanaf 1950, na de Tweede Wereldoorlog, of vanaf de jaren ’80 nadat oud Fed-voorzitter Volcker de inflatie kapot maakte door een machtige serie renteverhogingen. 

De kalmte deze week op de aandelen- en obligatiemarkten staat in schril contrast met de turbulentie van vorige maand. Beleggers lijken de oorlog in Oekraïne even te laten voor wat het is. Maar, waarschuwen specialisten, ‘het sentiment is wellicht te positief’.

Door de economische gevolgen van de Russische invasie in Oekraïne hadden zowel aandelen als obligaties een volatiel eerste kwartaal. Desalniettemin werden de gemaakte verliezen alweer snel terugverdiend.