Beleggen

Nu de oorlog in Oekraïne al meer dan drie weken woedt, blijft het aantal Belgische fondsen waarvan de netto-inventariswaarde is opgeschort, beperkt tot drie. 
Dat blijkt uit de meest recente cijfers van Beama, de Belgische vereniging van asset managers.

Op haar website publiceert zij alle bewegingen en wettelijk verplichte meldingen die vermogensbeheerders moeten doen. Hiertoe behoren ook de schorsing van de berekening van de netto-inventariswaarde. 

De prestatiekloof tussen waarde- en groei-aandelen is sinds het begin van het jaar nog steeds aanzienlijk, maar groei loopt de achterstand in. Nu de Fed de rente met 25 basispunten heeft verhoogd, en er in Europa en de VS mogelijk een lichte recessie komt, kunnen groei-aandelen paradoxaal weer outperformen.

De oplopende inflatie-indicatoren in de VS en de Eurozone baren steeds meer zorgen. De meest recente lezing van de kleinhandelsindex in de VS (CPI) liet de hoogste waarde in 40 jaar optekenen. Deze index wordt vooral voortgedreven door stijgende prijzen voor diensten en oplopende huurprijzen.

De goedereninflatie bevindt zich op een hoog niveau maar lijkt voorlopig echter een plateau te hebben bereikt. 

De economische groei in de EU zal ‘ernstig worden getroffen’ door de ontwrichting als gevolg van de Russische inval op Oekraïne, waarschuwt de Europese Commissie. Het vertrouwen van investeerders in Duitsland, de grootste economie van de unie, daalt sterk. De veelvoud aan problematische macrofactoren is groot en onzekerheid over grondstoffen domineert. ‘In Europa wordt het kielekiele.’ 

De prestatiekloof tussen value en growth is nog steeds aanzienlijk sinds het begin van het jaar, maar groei begint de achterstand in te halen. Nu de Fed de rente met 25bp zal verhogen, en er in Europa en de VS mogelijk een ondiepe recessie komt, kan groei paradoxaal weer beginnen te outperformen.

Financiële markten reageren niet altijd op dezelfde manier op nieuws. Er zijn tijden dat de beurs immuun lijkt voor zowel slecht nieuws als goed nieuws. Beleggers bewaren de kalmte en baseren beleggingsbeslissingen op de fundamenten. De markt werkt. Op zo’n moment is het voor analisten relatief eenvoudig. Zij analyseren de fundamenten, de markt reageert.

De Belgische belegger die op 1 januari vorig jaar begon met beleggen in aandelen (MSCI ACWI IMI) staat, gecorrigeerd voor inflatie 10 procent in de plus. De belegger die op hetzelfde moment startte met obligaties (Vanguard Global Bond afgedekt naar euro) staat gecorrigeerd voor inflatie 13 procent in de min.

Daar waar Amerikaanse bedrijven doorgaans geroemd worden om hun kwaliteit, sterke concurrentievoordelen en hoge groeivooruitzichten, zijn Europese aandelen beduidend minder populair. Hoewel de meeste fondsbeheerders weinig fiducie in Europese aandelen lijken te hebben, vallen ze meer in de smaak bij waarde- en dividendbeleggers.

De Nederlandse belegger die op 1 januari vorig jaar begon met beleggen in aandelen (MSCI ACWI IMI) staat, gecorrigeerd voor inflatie 10 procent in de plus. De belegger die op hetzelfde moment startte met obligaties (Vanguard Global Bond afgedekt naar euro) staat gecorrigeerd voor inflatie 13 procent in de min.

Deze week staan er heel wat belangrijke gebeurtenissen gepland die van invloed zijn op beleggers. De belangrijkste is ongetwijfeld de FOMC-meeting op woensdag.

De Fed moet immers beslissen met hoeveel basispunten ze de beleidspunten optrekt: met 25 of 50 basispunten. Enkele weken geleden, voor de uitbraak van het geweld in Oekraïne, geloofde 90 procent van de marktparticipanten nog dat de rente in één keer met 50bp zou worden opgetrokken. Nu gelooft amper 10 procent of minder dat nog.