Beleggen

Het is zover. De rentecurve van Amerikaanse staatsobligaties is deze week geïnverteerd. De afgelopen 50 jaar volgde op een een inverse rentecurve altijd een recessie na gemiddeld 18 maanden. Maar deze zit keer het anders.  

De rente op tweejaars staatsobligaties in de VS steeg deze week voor het eerst sinds augustus 2019 boven die van de 10-jaars staatsobligaties. Ook krijgen beleggers nu meer rente voor een Amerikaanse staatsobligatie van vijf jaar, dan voor een 30-jaars obligatie.

Japanse aandelen waren hot in de jaren 80, maar de bubbel liep in de jaren daarna genadeloos leeg. Het hoogtepunt dat werd bereikt in 1989 is daarna nooit meer gehaald. Beleggers lijken een ambivalente houding te hebben aangenomen. Vooral fondsen in waardeaandelen lijken slachtoffer te zijn geworden van desinteresse van beleggers de afgelopen jaren.

Maar juist Japanse waardeaandelen presteerden relatief sterk in 2021 en zetten die trend versterkt door in de eerste twee maanden van dit jaar.

Na een jaar waarin het beheerd vermogen met 17 procent groeide, is directievoorzitter Dick van Ommeren van Triodos Investment Management voorzichtig met uitspraken over verdere groei. ‘Op de lange termijn, zeker, maar met alles wat er nu om ons heen gebeurt, zijn veel beleggers voorzichtiger en maken ze soms een pas op de plaats.’

Dat zegt hij in een gesprek met Investment Officer, daags na de cijferpublicatie van de asset management tak van Triodos Bank. Het beheerd vermogen is in 2021 gegroeid tot 6,4 miljard euro. 

Europese institutionele beleggers schuiven met allocaties. Maar liefst 66 procent van de EMEA-beleggers heeft een grote behoefte om de portefeuilleopbouw te heroverwegen. Dat blijkt uit de grootschalige jaarlijkse enquête van de Amerikaanse vermogensbeheerder Nuveen.

Nuveen, dat 1000 miljard aan vermogen beheert, concludeert dat 64 procent van de EMEA-beleggers zich nu meer zorgen maakt over ontwrichtingen van de beleggingsstrategieën door extreme gebeurtenissen dan twee jaar geleden.

Amerikaanse hypotheekrentes zijn sinds de start van dit jaar omhoog geschoten. De rente voor 30-jaar vast staat op 4,5 procent, het hoogste niveau sinds begin 2019. Zorgt dit voor een einde aan de huizenmarkthausse?

Moeten we zoeken naar aandelen die erg ondergewaardeerd zijn (waarde) of een hoge marktwaarde hebben tegenover boekwaarde (groei) en zo veel verwachtingen naar de toekomst toe uitstralen? Valuebeleggen heeft wel degelijk een economische onderbouwing.

Zelfs toen de handel op de beurs van Moskou donderdag werd hervat, bleven de vooruitzichten troebel voor fondsen in opkomende markten die blootgesteld zijn aan Rusland. Nog steeds was het bijna onmogelijk om de precieze waarde van de activa te bepalen. Fondsbeheerders wachten nu op advies van de financiële toezichthouders voordat zij verdere stappen ondernemen met betrekking tot de opgeschorte fondsen.

De obligatiemarkten uit opkomende landen staan onder druk. Bezorgdheid over de vraag of Rusland deze maand zijn rentebetalingen wel zal uitvoeren, leidt ertoe dat beleggers zich afvragen welke landen nog meer het risico lopen op wanbetalingen.

Amerikaanse hypotheekrentes zijn sinds de start van dit jaar omhoog geschoten. De rente voor 30-jaar vast staat op 4,5 procent, het hoogste niveau sinds begin 2019. Zorgt dit voor een einde aan de huizenmarkthausse?

Nu de centrale banken de financiële markten minder gaan ondersteunen, zullen de rentes langzaam verder stijgen. Institutionele partijen, die grote portefeuilles met derivaten hebben, hebben daardoor steeds meer liquide middelen nodig. Dat kan fundamentele problemen opleveren.