Beleggen

The Power of the Purse is het magische woord in de Moderne Monetaire Theorie. Onbeperkte financiële middelen, wie wil dat niet? 

Gisteren verscheen de eerste aflevering in deze reeks van drie over de MMT. 

Vandaag vragen we ons af waarom een monetair soeverein land toch belastingen heft? Daar zijn vele goede redenen voor:

Westerse leiders worstelen met hun reactie op de laatste uitdaging van Poetin. Ze zijn het er over eens dat het er uit moet zien als een eensgezind standpunt. Wat dat betreft zijn ze vooral maatregelen aan het opschrijven die de Verenigde Staten en West-Europa bereid zijn te nemen als Rusland een volgende stap zet. De combinatie van Franse grootspraak en Duitse passiviteit is wat dat betreft geen gelukkige.

‘De centrale banken onafhankelijk? Minder dan je zou denken.’ De Moderne Monetaire Theorie (MMT) is een concept dat oproept tot een nieuw monetair en budgettair beleid om het potentieel van de economie voluit te benutten. MMT is erg controversieel. Vele vooraanstaande economen hebben zich er bijzonder kritisch over uitgelaten. Ze zijn beducht voor ongebreidelde schuldencreatie en doldraaiende geldpersen. 

De beurswijsheid luidt dat beleggers moeten kopen als de kanonnen bulderen en verkopen als er klaroengeschal klinkt op de beurs. De kanonnen bulderen letterlijk vandaag. Maar gaat die redenering op?

Oorlogen, oorlogsdreigingen en geopolitieke spanningen kunnen op de beurs voor veel averij zorgen. Dat is op korte termijn, want op lange termijn vind je zulke problemen zelden terug op de grafieken. Dat is het goede nieuws.

Beleggers willen echter zekerheid en stabiliteit, en daar ontbreekt het nu aan. 

De liquiditeit op de staatsobligatiemarkt staats sinds enkele maanden onder toenemende druk. Centrale banken geven aan te willen verkrappen, rentes lopen op en spreads lopen uit. De markt is duidelijk zoekende naar een nieuwe balans nu de belangrijkste kopers gedeeltelijk het toneel verlaten.

Een portefeuille die voor de helft bestaat uit aandelen en voor de andere helft uit goud. Volgens de vermogensbeheerders van Titanium Vermogensbeheer uit Capelle aan den IJssel is het dé manier om een hoger rendement te halen tegen een lager risico, ten opzichte van traditioneel ingedeelde portefeuilles.

De aanhoudende turbulentie op de financiële markten heeft zich sinds 6 januari vooral vertaald in neerwaartse bewegingen op de aandelen- en obligatiemarkten. Deze neergang werd veroorzaakt door de ongelukkige samenhang in de evolutie van een aantal factoren. Maar het is het donkerst voor het daagt.

Groeiaandelen zijn jarenlang de oogappel van beleggers geweest. Onverstoorbaar groeiden technologie, software en e-commercebedrijven uit tot toonaangevende miljardenconcerns. In het kielzog van gevestigde namen spoten de potentiële unicorns van de toekomst uit de grond, en maakten gretig gebruik van het opportunistische sentiment onder beleggers om via een beursnotering vers groeikapitaal te verkrijgen.

De ogen van de financiële markten zijn behalve op het conflict om de Oekraïne, ook sterk gericht op het beleid van centrale banken. De Federal Reserve heeft al een renteverhoging in het vooruitzicht gesteld, de ECB talmt nog. Asset managers analyseren wat de consequenties van deze keuzes voor hun model- en klantportefeuilles zijn. De consensus luidt dat de bullmarkt voor aandelen ongebroken is.

De wereldwijde ETF-sector trok in januari zo’n 76,4 miljard dollar (67,2 miljard euro) aan netto-instroom aan, tegen 84,38 miljard dollar in dezelfde maand een jaar eerder, aldus ETFGI, een in Londen gevestigd onderzoeks- en adviesbureau.

Het belegd vermogen in de wereldwijde sector voor ETF’s - Exchange Traded Funds - daalde met 3,9 procent tot 9,9 miljard dollar, tegen een record van 10,3 miljard in december als gevolg van de dalende markten.