Beleggen

Het Partnership for Biodiversity Accounting Financials (PBAF), opgericht op initiatief van ASN Bank, verwelkomt 15 nieuwe deelnemers. Hiermee komt het aantal op 21 leden, die samen goed zijn voor een beheerd vermogen van 5800 miljard dollar.

Eind vorige week legde België haar “Nationaal Plan voor Herstel en Veerkracht” voor aan de Europese Commissie. Dat relanceplan is nodig om te kunnen genieten van de beloofde 5,9 miljard euro aan subsidies uit het Europese herstelfonds “Next Generation EU” van 750 miljard. Het is echter nogal mager.

Dat schrijven de economen van Belfius in een recente paper.

De enige consensus tussen Republikeinen en Democraten in de Verenigde Staten is dat zij allebei houden van forse begrotingstekorten en staatsschulden. Republikeinen houden van belastingverlagingen, terwijl Democraten graag uitgaven doen. Dat is de enige rode draad door de Amerikaanse politieke geschiedenis heen.

Over de opkomst van inflatie is bijzonder veel te doen op dit moment. Cost-push inflatie zien we wel in de vorm van hogere grondstoffenprijzen en prijzen voor bouwmaterialen. Maar of het voldoende is om een echt algemene inflatie-opstoot te veroorzaken? De meningen lopen sterk uiteen, zo blijkt uit de visies van verschillende internationale beheerders.

De strijd om de wereldheerschappij tussen de Verenigde Staten en China speelt zich voor een deel achter de coulissen van de dagelijkse actualiteit af. Terwijl de VS vol inzetten op het aanjagen van de vraag, doet China exact het tegenovergestelde. Waarom? Inflatie gaat namelijk gepaard met een depreciatie van de dollar en zal de Chinese macht vergroten.

Amerikaanse aandelen zijn te duur wanneer je kijkt naar de klassieke waarderingsmaatstaven. Ook Jeremy Grantham van GMO is het hiermee eens. Maar let op, er zijn twee bepalende elementen die een en ander nuanceren, onder andere de sterk toegenomen schaalbaarheid van (technologie)bedrijven en de bijzonder hoge risicopremies. 

In deze analyse geven we twee argumenten voor een aanhoudende outperformance van Amerikaanse aandelen, en twee voor betere prestaties van internationale/groeilandenaandelen.

Het huidige beleid van de Federal Reserve is dat de inflatie enige tijd boven de lange termijn trend van 2 procent mag bewegen voordat de Amerikaanse centrale bank ingrijpt. De inflatie is daar nu zo lang onder gebleven dat die er nu ook wel langere tijd boven de trendlijn uit mag komen. Dat terwijl afgelopen decennia de beleidsrente al werd verhoogd bij het idee dat er inflatie in de pijplijn zou kunnen zitten.

De enige consensus tussen Republikeinen en Democraten in de Verenigde Staten is dat zij allebei houden van forse begrotingstekorten en staatsschulden. Republikeinen hebben een voorkeur voor belastingverlagingen, terwijl Democraten graag uitgaven doen. Dat is de rode draad die door de Amerikaanse politieke geschiedenis heenloopt.

Pensioenfondsen beleggen risicovoller sinds 2008. Daarbij wordt vooral ingezet op meer regionale diversificatie, terwijl ook substantieel meer wordt belegd in alternatieve beleggingen. Kind van de rekening: binnenlands schuldpapier. Dat blijkt uit het onderzoek “How do Public Pension Funds Invest, Global Asset Allocation before the Pandemic” van State Street Global Investors (SSGA).

Amerikaanse aandelen zijn te duur wanneer je kijkt naar de klassieke waarderingsmaatstaven. Ook Jeremy Grantham van GMO is het hiermee eens. Maar let op, er zijn twee bepalende elementen die een en ander nuanceren, onder andere de sterk toegenomen schaalbaarheid van (technologie)bedrijven en de bijzonder hoge risicopremies.